TFT LCD－面板先賠 供應鏈Q4全面虧
發表日期： 11/19/2008 提供機構： 康和證券 文章作者： 康和證券
TFT LCD－面板先賠 供應鏈Q4全面虧
《工商時報：面板先賠 供應鏈Q4全面虧》
工商時報報導：受到下游市場需求疲弱，以及面板廠大幅減產影響，面板廠第三季開始陷入虧損，第四季虧損還將進一步擴大。面板廠虧損的壓力也將在轉嫁到面板零組件上。市調機構WitsView指出，受到面板廠減產影響，上游零組件出貨持續衰退，在玻璃基板方面，WitsView預估 5代、6代玻璃第四季價格會較第三季約下跌3％，而在7.5代玻璃基板方面，估計第四季價格將較第三季下跌約4％。彩色濾光片則因主要原料如玻璃、彩色光阻等價格下跌，預計第四季價格還將較第三季下跌4％到6％。不過，外購的5代彩色濾光片價格則受到台灣、大陸面板廠大幅降低產能利用率影響，第四季價格較第三季約下跌11％。電視、監視器用背光模組在多項材料如冷陰極燈管、金屬框、光學膜等價格下跌帶動之下，第四季價格約較第三季下滑達5％至7％，至於一般筆記型電腦用背光模組，第四季價格較第三季也有3％左右的跌幅。其他面板上游材料如偏光片、驅動IC等，WitsView預期第四季價格較第三季及4％至7％。光學膜廠今年也是價格直落，全年跌價幅度約15％，平均毛利率跌破30％，揮別高毛利時代，而二線的光學膜廠也已經陷入虧損。
由於目前台灣面板廠大幅減產，產能利用率甚至估計僅在50~60%之間，因此對於零組件的需求量自然也大幅衰退。另一方面，由於目前面板價格已甚至低於材料成本，因此面板廠也會對於零組件廠增加降價的壓力。因此零組件廠必然也難以避免此波面板產業景氣下滑的衝擊。研究部認為，由於訂單量大幅下滑，對於固定成本比重較高的零組件業如CCFL燈管、彩色濾光片、偏光膜等影響較大，估計在目前的產能利用率和降價壓力下，相關廠商4Q均有陷入虧損或是原有虧損再大幅擴大的可能。而在國內最主要的面板零組件族群，背光模組類股方面，研究部認為狀況較好。雖然產能稼動率下降，但是一方面相關零組件成本也有相當降幅，二方面兩大龍頭中光電和瑞儀均仍有韓廠訂單挹注，此外也有LED NB用背光模組的商機出現，因此除了缺乏NB背光模組的二線廠預期仍將陷入虧損之外，4Q背光模組產業的獲利下滑幅度應該仍優於整體面板產業。
不過在投資建議方面，由於市場看壞整體面板產業展望，因此雖然目前面板廠的股價淨值比均處於歷史低點，但短期內缺乏復甦刺激，故投資建議仍維持觀望。