AI投資浪潮續延燒
2023/11/20 05:30

■羅壯豪

隨著2023年接近尾聲，回顧整年的金融市場可謂高潮迭起，在這一年，美債利率已持續上升至5%，打破16年新高。然而，預期中美國Fed要降息的消息至今遲遲未果，通膨的問題也比預期來得更有韌性，像是美國、歐洲的消費者物價指數仍維持在4%以上，而年末的以巴衝突又為國際動盪的局勢增添一筆不確定因子。雖然今年全球疫情解封後，服務業已呈現高度復甦景況，但製造業及消費電子的需求依舊疲弱，不過，受到ChatGPT於第一季橫空出世，進而帶動金融市場掀起AI投資熱潮，為股市打了一劑強心針。綜觀台股市場，經歷2022年跌22%之後，在本年度已反彈上漲17%，不只超越美股的14%報酬，同時更大勝只有1.3%報酬率的整體新興股市。

展望2024年，金融市場的投資氛圍預期是「穩紮穩打」，主要可從三大面向進行觀察。首先，Fed自2022年3月已升息11次共21碼，2024年仍有望回歸正常化；再者，在地緣政治上，觀察以巴衝突的情勢，多方國家已呼籲「克制」，讓政治風險降低；另外，可以看到AI效應將正式發酵，進而拉抬高階製程需求提升。整體而言，基本面上呈現谷底回升，只是上升並非全面性，正如同IMF對2024年全球GDP的預測為2.9%，其實低於2023年的3%，也低於過去10的年均值，主要需求的增加來自歐洲與其他新興市場，因此，預期經濟將呈L型的復甦。

科技產業佔優勢 大宗商品價格不會大幅攀升
如果就個別產業展望，依舊以「科技」類別佔有優勢，在銷售表現上，預計NB/PC產業可增加4%、手機產業增加5%、伺服器則增加9%。另外，AI產業的發展上，目前成功與中國脫鉤。換而言之，即便美中科技戰再升溫，對整體科技產業的影響趨緩，但仍需注意美中經濟保守，大宗商品價格不會大幅攀升，且隨失業率上升，消費仍有觸頂風險。

股債平衡布局 債市可望迎來真正多頭
有鑑於2024年的金融情勢，未來在資產配置上，建議投資人「股債平衡布局」，例如科技成長股，有著AI加持新運用、新平台以及低基期下，會帶動獲利高增長；另一方面，升息周期結束後，隨著利率在下半年可望降息，債市可望迎來真正多頭。就匯率走勢而言，美元在利率更高更久下有支撐，在歐元、日圓方面，預期分別因經濟復甦、貨幣政策轉變，對美元將自谷底回升，而新興市場貨幣則因中國繼續去槓桿，恐怕會維持相對弱勢。總結觀察，因為2024年的大環境定義為「穩紮穩打」，成熟市場仍優於新興市場，而台股具備科技股主導優勢、出口逆轉正之情況下，股匯市也會繼續有超越新興市場的表現。

（作者為國泰證券發言人、資深副總）