台積電Q1財報可達陣
2010-04-10 工商時報 【記者張志榮／台北報導】
台股財報週即將開跑，外資圈最大焦點將鎖定台積電（2330），根據摩根大通證券半導體分析師J.J.Park的預估，台積電第一季包括產能利用率94％、毛利率48％、營業利率36％、淨利314億元、每股獲利1.21元等，都將達到台積電所設定的目標，「出包機率非常低」。
按過去外資圈習慣，台積電財報預測（preview）通常由前花旗環球證券亞太區半導體分析師陸行之率先釋出，但目前正值陸行之跳槽至港商野村證券的空窗期，摩根大通證券J. J. Park搶到頭香，爭取一哥的味道甚濃。
尤其是現階段外資圈將科技族群焦點往上游半導體移動的當下，使得將於4月27日舉行的台積電法說會，包括第一季財報數據與第二季營運展望等相關內容，將是牽動台股能否站上8,395點、繼續向上攻堅的最重要敏感神經。
J.J.Park指出，儘管先前產能因南科地震而略受影響，但在平均銷售價格（ASP）比預期要好，且匯率環境有利的帶動下，台積電要達成原先財測應沒太大問題。
回到台積電產業基本面，J.J.Park指出，目前市場對於台積電的主要疑慮有以下5點：1.整體產業都面臨資本支出大幅擴張問題；2.先進製程競爭加劇；3.2010年下半年存在著成長動能趨緩疑慮；4.存貨水位恐上升；5.缺乏推升長期成長動能的題材。
此外，J.J.Park也指出，儘管高階製程的進入障礙越來越高，台積電在縮短研發循環上有著極佳表現，以40/45奈米為例，僅花了4季就完成切入，其他廠商年底前恐怕還無法做到。
根據J.J.Park的預估，台積電2010與2011年每股獲利預估值分別為5.64與5.68元，投資評等與目標價分別為「加碼」與75元，75元目標價代表2010與2011年股價/淨值比（P/B值）分別為2.6與2.9倍，為歷史區間的中間值。