操盤心法－上檔賣壓相當沈重，留意追高風險
2010-04-10 工商時報 【本報訊】
盤勢分析：台股近期在美股續創新高及中國股市站上季線的激勵下，加權指數亦跟隨上櫃指數的步伐，填補1月22日的跳空缺口，上櫃指數甚至一度接近前波高點，但上檔賣壓似乎相當沉重，無論上市上櫃市場，投信均站在賣方，外資仍扮演買盤主要角色。
看盤重點：近期美股不論多空題材，指數持續以碎步、盤漲的走勢維持創新高的格局，亞洲股市除中國、台灣、及香港三地未過前波高點外，其餘股市多已創2009年以來新高，由於歐美股市屬於落後補漲市場，雖然採購經理指數維持景氣復甦的景象，但失業率持續停留在高檔區，加上消費成長速度緩慢，歐元區會員國仍有財政危機的風險存在，因此，必須留意在資金過度炒熱股市後，一旦獲利成長幅度減緩，股市自高檔向下修正的風險逐漸升高。
ECFA及世博概念題材股雖然近期相對強勢，但股價已領先反應，以ECFA重點石化產業而言，第2季亞洲輕油裂解歲修將陸續復工，中東及中國新增產能之開工率逐步提高，因此，第2季末營運壓力將升高，廠商對下半年看法相對保守；世博概念的通路百貨股在特定資金挹注下，部分股甚至創新高，惟觀察中國掛牌的主要相關股價並無明顯相對強勢，顯然僅屬台股特定表現，因此須留意追高風險。
時序進入公布第1季財報及第2季展望，由於電子公司於第1季大幅調高薪資以解決缺工問題，因此，須留意毛利率是否有低於預期的現象。另外，第1季股價表相對強勢的類股如記憶體、被動元件、二極體、銅箔基板及玻纖布等，由於多數偏屬轉機及缺貨題材，因此，第1季獲利表現可能不出色，3月份獲利及第2季展望將是投資重點。
投資策略：目前景氣雖持續邁入復甦階段，但股市上漲時間已超過一年以上，考量未來資金退場所造成的風險仍在，因此，此時切勿以長線保護短線的想法投資股票，因為一旦景氣出現變數，在過多資金所堆出來的高本益比及高股價淨值比股價，並不等於其價值，建議仍須考量投資風險。
保守型投資人可從現金殖利率角度選股，尤其以基本面穩定性相對較佳的電信股為主，其次尋找今年獲利佳，但評價相對低的個股，否則會出現賺股利但賠價差的現象，長線投資人不妨等候台股中期修正後再分批建立持股等待長多行情。
（作者為保德信金平衡基金經理人）