壓力測試 金融股決定美股底部
2009/03/13
【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】
美股金融股連續上漲，繼花旗銀行之後，再傳好消息，使得美股昨日再度大漲，ING投顧表示，美股大盤若要打出穩固的底部，有待金融股率先止跌反彈，而在美國政府當局不採取「國有化」政策的前提下，近期正在進行的金融機構「壓力測試」，將是金融類股前景的觀察重點。
ING投顧表示，2月下旬開始，美國財政部即針對國內19家資產規模達1000億美元以上的銀行，從不同的總經情境，來分析各家資本體質，預計結果將在4月底揭曉。倘偌屆時多數銀行能夠順利通過測試，證明自身有足夠能力抵禦景氣惡化的衝擊，則金融股的跌勢可望止穩，而美股中期的底部也可望逐漸浮現。
ING投顧認為，短期間銀行「國有化」並不會成為美國政府整頓銀行業的手段之一。第一，美國是資本主義世界龍頭，且美式資本主義標榜股東權益至上精神，企業「國有化」不僅嚴重傷害股東權益，也悖離美國基本價值觀，因此總統歐巴馬已一再表示，美國政府不會將銀行國有化。其次，銀行如遭國有化後，管理如有不慎，則政治力介入金融體系的運作，對國家治理、金融監理來說自是後患無窮。綜上，美國政府應不會考慮將銀行收歸國有，而將謹慎權衡銀行資本狀況後，控管持股比利並提供其必要援助。
ING投顧指出，此次焦點花旗，花旗提高TCE比率的動作，主要是為了增加其抵禦衝擊的能力，雖然如根據新巴塞爾協定(New Basel II Accord)，花旗的一級核心資本比率 (Tier 1Ratio)達11.8%，遠高於協定規範標準 (8%)，表面上看來資本仍相當健全；然而，一級核心資本中包含了優先股權的部分，ING投顧分析，優先股股東可依照票載贖回條款，要求公司贖回優先股，故其實際上對銀行來說是債務而非權益，當銀行營運出現損失時，並不能以優先股本來抵消損失衝擊。所以，目前花旗需要提升其TCE比率──即不含優先股權、能真實抵禦損失的普通股權比重，才能強化其資本結構。而在換股生效後，花旗的TCE比率將從1.6%(美國聯邦儲蓄保險公司FDIC認為銀行TCE比率應高於2%)上升至4.4%，其營運安全性也將大為提升。
【2009/03/13 聯合晚報】
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