（中央社台北2011年10月4日電）希臘債務危機越演越烈，市場質疑倒債聲四起，避險基金進場低接慘跌至谷底的希臘債券是否能押對寶？
希臘政府債券過去6週來，價格近乎腰斬，每1美元以約38美分交易。部分避險基金進場低接這些乍看之下，似不失為好交易的希臘公債。
這些避險基金看準希臘金融體系對全球市場攸關重大，歐洲央行不至暫停對希臘放款，希臘因此得以有能力償債。
根據「華爾街日報」（WSJ）的報導，從過去全球幾次的主權違約事件來看，這類的押注有其風險。
時間回溯到1998年，市場投資人當時也認為國際貨幣基金（IMF）不會允許俄羅斯違約。
孰料，俄羅斯不但在當年8月放手主權債券違約，並在次月允許盧布貶值。
2001年的阿根廷亦然。由於阿根廷的債務占所有新興市場約1/4，市場投資人認為IMF將讓這個拉丁美洲國家「有次序的重整」，但阿根廷的債務危機，同樣也以債務違約和貨幣貶值劃下句點。
如今，希臘也陷入類似處境。多國組織，主要是歐洲央行介入，試圖遏止金融市場震盪。緊縮財政措施遭逢暴力反對。經濟也因債台高築和貨幣遭高估，而陷入停滯。
希臘政府終究難逃束手投降的命運。對債券投資人來說，這代表債券到期時，希臘政府將無力償債。
從過去幾次的國家倒債事件來看，債券持有人每1美元，可以收回36美分。
從最近債市交易情況來看，希臘也步入同樣道路。現在才進場的基金，能獲利的空間恐有限。
那些站在「希臘太大而不能倒」陣營的投資人深信，歐洲央行將持續紓困希臘，避免歐債惡火延燒西班牙和義大利。
Stone Harbor Investment Partners新興市場債券投資組合經理克雷格（Jim Craige）指出，債券投資人，多半是銀行，深知接受以更長期的債券，交換2020年前到期的2000億美元債券，符合自身的利益。
克雷格指出，銀行不但會這麼做，以保護其他的投資組合，也對歐洲央行將繼續力挺希臘有信心。
市場基金經理人表示，倘若債券交換提案通過，希臘債券可能反彈至每1美元超過60美分。如未通過，希臘債券可能跌到每1美元只有20美分。
專門在新興市場尋寶的避險基金Gramercy創辦人柯尼斯堡（Koenigsberger）指出，最悲觀的情況之一是，希臘可能決定不償還約70%的公債，劃定可實際處理的債務。這將讓債券投資人最終每1美元回收24美分。（譯者：中央社劉淑琴）