基金特蒐／擁抱海外債 盯兩指標
2016-03-25經濟日報 記者吳苡辰／台北報導
金融情勢持續動盪不安，尤其2016年以來波動加劇，國際間不論是股市、匯市、債市都深受影響，且因國際間升息態度不一，多個國家採行降息，甚或負利率下，主要經濟體美國卻與其他主要國家相悖，走升息趨勢，導致債券價格波動。金融業者提醒，投資人今年風險管理要謹慎。
在多元的基金類型中，債券型基金的風險相對較低，因此受到不少國內投資人青睞，由於海外債券多以美元，或當地貨幣計價，以新台幣計價的海外債券型基金相對較少，但可減少兌換幣別的麻煩，仍吸引特定投資人目光。
新台幣計價的海外債券型基金主要分三種類型，一為全球複合債，投資全球債券，其獲利最低，但相對風險也最低，適合保守型的投資人；二為亞洲債券，或新興市場債券，風險次之，適合保守，但又希望有稍高獲利的族群；三為全球高收益債，其獲利較高，但風險也是三類型中最高，適合能承受較大風險的投資族群。
其中以高收益債近年來最受投資人青睞，台新銀行理財商品處投資產品部資深協理曠嶽慶表示，高收益債券也有垃圾債券之稱，其投資評等較低屬於非投資等級，但因債息相對較高，反而是海外債券型基金中，占比最高的，2008年金融海嘯以來，銷售最多的就是高收益債基金。
但對於金融市場波動甚大的今年，想投資海外債券型基金的投資人，應該注意哪些變數？又有哪些狀況可能會影響債券市場？曠嶽慶指出，首先要留意美國的升息腳步，尤其海外債券以美債為主，美國聯準會（Fed）升息態度與步調不可不知。
曠嶽慶解釋，當長天期利率迅速上升，易使長天期債券價格下跌，若Fed升息步調緩慢且溫和，債券價格與殖利率的表現可望維持平穩，不至於波動過劇，此時債券孳息收益能高於價格波動的風險，投資人仍有獲利空間。
再者，油價的變化也是一大重點，曠嶽慶指出，由於高收益債有部分的比例為能源類企業發行，因此當油價大跌時，高收益債價格也會下滑，市場擔心若能源企業獲利遭嚴重侵蝕時，可能影響債信，出現倒債風險。
但油價若暴漲，也會引發物價上漲，由於全世界央行都要控制通貨膨脹，但油價漲太多，將導致Fed升息步伐加快，使債券價格下滑。因此當原油價格低於每桶30美元或高於每桶50美元的範圍時，這兩種情況，投資於債券都要特別小心。
綜觀今年的金融情勢，曠嶽慶指出，若油價低於每桶30美元時，建議可避開高收益債，提高全球複合債與亞洲債券的投資比例，亞洲債券在能源類的比例較低，償債能力較佳，且亞洲經濟基本面仍優於歐洲與日本。
由於新台幣計價的海外債券型基金有台幣兌換外幣的匯率風險，台幣升貶將影響基金淨值漲跌，基金經理人做匯率避險雖可降低匯率風險，但避險成本也會侵蝕收益，故投資前應進行匯率風險的評估。
曠嶽慶小檔案現職：台新銀行個金理財商品處資深協理
學歷：中興大學企管研究所、台灣大學財務金融系
經歷：三商美邦投資部襄理、法國巴黎人壽投資型保險事業部副理、中國信託商業銀行產品管理部經理
專長：理財產品規劃、基金及有價證券產品、投資型保險產品
資料來源：台新銀行 吳苡辰／製表曠嶽慶
操作心法留意三個要素操作新台幣計價的海外債券基金時，一定要留意三個要素：1.債券的平均殖利率是多少，一般來看，亞洲債券為5%至6%。2.留意投資債券天期的長短，債期天期長短，其價格受到利率波動影響不同，長債對利率敏感性較高，在升息環境下，長債價格波動較大，以目前市況，應避開長天期債券，儘可能挑選平均持債存續期間為四、五年左右的債券基金。3.債信，即挑選債券的品質，大企業的收益率比較低，但品質相對較高，風險也較低，垃圾企業雖然收益率高，但持債風險性也高。
投資小叮嚀
緊盯油價波動留意美國聯準會（Fed）動態，海外債券市場是以美債為主，故美國聯準會（Fed）的動態，不可不留意，尤其美國聯準會（Fed）升息與否、升息步調是快是慢，不僅會影響美國債券表現，其他國家的債券也會連帶受到影響。此外，近日國際油價有止穩現象，使得能源高收益債的壓力獲得舒緩，然油價未來走勢，仍是投資人關注重點。（吳苡辰）