2015-07-26 經濟日報 吳火生（台新投信董事長）
希臘問題緩和後，那斯達克指數先創新高再拉回，費城半導體指數則跌破年線，在年線之下遊走，期間台股反彈未能收復8日的長黑K，走勢也相對弱勢，上周五上市和上櫃指數盤中創今年新低。從盤面觀察，美國科技次族群走勢不同調，台股近日領跌的是高權重的半導體和蘋果供應鏈。
7月中旬之後，市場焦點轉向財報與法說。Google、Ebay和Netflix財報優於預期，拉抬那斯達克指數創歷史新高，23日公布財報的Amazon盤後股價也大漲17%；但IBM、蘋果、高通及微軟的財報和展望低於預期，又讓樂觀氛圍轉淡，美國科技財報透漏著「吃軟不吃硬」，雲端、網路應用的公司獲掌聲，PC、手機等硬體廠則望景氣興嘆。
21日蘋果盤後公布上季營收年增32.6%至496億美元、每股盈餘自1.28美元上揚45%至1.85美元，均小幅優於預期，不過蘋果盤後股價卻重挫7%。股價修正主要反映幾個因素：第一，上季iPhone銷售4，753萬支，低於預期的5，000萬支；第二，本季營收預估490億至510億美元，低於市場預期的511.3億美元；第三，蘋果未公布Apple Watch銷售量，市場擔憂Watch無法接替iPhone，撐起蘋果的成長動能。蘋果股價走低，也使台、日、韓等蘋果供應鏈股價跟著失色。
持平而論，既有的終端產品多面臨成長瓶頸，預期9月上市的iPhone 6s仍是下半年盛事，供應鏈在拉貨效應下，7月起業績將逐步增溫，只是去年基期較高，又有紅色供應鏈分食訂單，蘋果光環不再普照，個股必須藉技術、規模建立競爭門檻，才能獲買盤青睞，機殼、部分IC設計公司仍可逢低布局。
除了蘋果，高通透露的產業訊息也值得注意。高通是全球最大手機晶片廠，第2季手機晶片出貨2.25億顆，較前一季下滑3.4%，尤其大幅下修第3季手機晶片出貨量至介於1.7億至1.9億顆，不僅低於第2季，也比去年同期下滑20%，本該是旺季的第3季現卻預期下滑，承接其訂單的晶圓代工和封測廠也蒙上陰霾。
綜合近期訊息，手機、PC/NB、TV等第3季需求相對疲弱，位處產業上游的半導體自然受影響，6月北美半導體B/B值連續三個月下滑、且連續二個月低於1。全球智慧型手機需求成長不如預期，半導體庫存調整時間由原本預期的第2季底延後至第3季，科技業出現旺季不旺氛圍，壓抑台股反彈動能。
台股從4月底盤中高點10，014點修正以來，期間歷經多項利空，波段累積最大跌點1，281點、跌幅12.8%，同期間融資餘額減幅達19%，在股價已反映利空而且籌碼已漸趨安定之下，預期低接買盤會慢慢出現，只是到6月為止，外銷訂單連續三個月較去年同期衰退，企業展望也顯示第3季旺季不旺，預期反彈過後仍須時間震盪築底，操作上需注意嚴控風險。