2024/01/01 05:30

■林永祥

從聯準會（Fed）暗示2024年可能開始降息消息一出，市場投資人對於降息預期的樂觀情緒，帶動全球股市上漲，同時美國十年期公債殖利率更是跌破4%，致使短期資金湧入股市，推升美股衝高。在通膨持續降溫、經濟數據漸弱、美債殖利率回落支持下，距離聯準會2%的通膨目標已經指日可待。

3月降息機率大 美股仍延續多頭漲勢
不過，近期Fed官員試圖在談話中壓抑市場樂觀的降息預期。但就經濟數據而言，美國去年第三季的國內生產毛額（GDP）季增年率終值由5.2%下修至4.9%；Fed偏好的通膨指標-核心個人消費支出（PCE）物價指數，也持續走緩，顯示物價的壓力正持續減輕，更強化了2024年3月開始降息的可能。種種跡象均增添了美國經濟軟著陸的可能，使得美股仍延續多頭漲勢。

而台股方面，雖然2023年以來上漲了將近25%，但相較於美股屢創新高的態勢，台股相對來說，並未算特別強勁。從法人近期進出的籌碼來看，自營商資金有持續賣超的跡象出現，短線上也應注意其他法人機構是否也會有獲利了結的可能。

2023年11月景氣燈號 可望再轉向黃藍燈
進一步觀察台灣經濟數據，在2023年10月出口基期相對偏高的影響下，出口年增率翻黑，因此10月景氣對策信號，燈號再度轉為藍燈；股價指數則相反因為低基期效應轉為亮起紅燈；而就業人數、零售及餐飲業營業額持續保持成長，顯示國內勞動力和內需市場相對穩定。根據國發會預估，考量到後續11月及12月出口將重回正成長，預料2023年11月景氣燈號有望再轉向黃藍燈。

就技術面來看，台股所有中長期均線上揚，為標準多頭格局，如果在價量配合得宜的態勢，持續維持3000億以上的量，台股有機會走揚至年底甚至農曆春節封關前，唯一要留意的是，因即將步入2022年的17500~18000點的密集套牢區，加上外資年底休假、交易意願低，在沒有外資拉抬權值股的情況下，要一下攻破18000點的機率較低，可能會來回震盪、逐步墊高指數。然而只要大盤維持強勢整理格局，中小型股就有機會表現。

大盤維持強勢整理格局 中小型股有表現機會
論基本面而言，備受需求下滑、庫存去化困擾的電子業來說，明年PC、手機、一般型伺服器、半導體將在明年迎來復甦，因此只要明年相對今年成長的族群，就容易得到資金青睞。

展望明年，預料在選舉行情助攻，加上預期不少公司將會發表對於PC、AI伺服器等產業榮景，股市將轉趨熱絡，明年也在景氣逐漸好轉的趨勢，AI應用商機更為明朗，有機會帶動國內半導體先進製程以及沉寂已久的消費性電子拉貨需求，可留意相關具備展望前景概念股的股價表現。除此之外，隨著美國利率政策進入降息，搭配美國經濟如果順利軟著陸，股市更有機會延續多頭漲勢，投資人宜密切關注美國關鍵經濟數據以及聯準會動態。

（作者為永豐投信投資長副總經理）