如果日本經濟突然嚴重衰退，或商業銀行開始不支倒地，日本銀行（央行）可能被迫增購政府公債，走回日銀極力迴避的老路--量化寬鬆政策。
日本銀行幾年前推動過量化寬鬆政策，大量購買政府公債，增加經濟體系的貨幣供給，以便刺激成長。但此舉成效有限，這點可以說明為什麼在這次全球金融危機中，只有英國採用這種政策，美國卻遲遲不肯跟進。
利率太低 沒得選擇
日本銀行訂18日舉行政策會議，在日本基準利率只有0.1%的情況下，日銀總裁白川方明顯然沒有多少政策選擇。
第一人壽研究所首席經濟學家熊野說：「日銀不希望這樣做，也認為這樣做對經濟沒有有利影響，但日銀沒有多少選擇，如果日本政府再度提出經濟刺激方案，日銀可能承受政治壓力。」
全球中央銀行都被迫在利率之外，對抗經濟衰退的方法，日銀也不例外，日銀的利率已經接近零利率，同時採用購買公司債的方法，減輕企業的融資壓力，以免更多企業倒閉。
日本銀行擴大現有的購買日本政府公債計畫，應該有助於減輕投資人擔心政府公債供應過剩的憂慮，協助日本政府擴大支出，刺激國內需求。
巨量發行 有利債市
分析師說，如果已經低迷的日本經濟突然惡化，或出現美國式大銀行倒閉的危機，日本銀行勢必要大買政府公債。
野村證券首席經濟學家木內說：「市場擔心政府即將發行巨量公債，日銀增加購買對債市有利。如果日銀恢復採用量化寬鬆政策，接受政府公債之類低風險資產，是挹注資金到市場上的好辦法。」
日本面對二次大戰以來最嚴重的經濟衰退，計畫發行33兆日圓新公債，融通有史以來規模最大的下一會計年度預算。這項預算中，有12兆日圓要用在刺激經濟方案中。
經濟學家預測，日本經濟可能連續四季萎縮，受創比較輕微的日本銀行業在股市慘跌的情況下，可能必須展開新一波募資行動。
日生基礎研究所首席經濟學家說：「日本銀行可能認為量化寬鬆對經濟毫無效果，但在其他國家中央銀行積極行動之際，日銀已經不能繼續用這個理由，再堅持立場了。」
【2009/03/16 經濟日報】