安倍經濟學3.0若要成功 須接受強勢日圓
2016-07-13 22:40:23 經濟日報 記者湯淑君
日本首相安倍晉三領導的執政聯盟10日在參議院大選中獲勝，獲民意第三度授權領導日本振興經濟。在辜負選民2012年和2014年的兩次付託後，安倍這次能否兌現結構改革承諾，且讓人拭目以待。
巴隆亞洲專欄作家皮塞克（William Pesek）撰文說，「安倍經濟學第三版」（Abenomics 3.0）能否擺脫前兩版失敗的命運，一大關鍵在於改弦易轍、放棄「愚蠢」的弱勢日圓政策。
皮塞克指出，安倍承諾砸錢建高速鐵路和推出新的工程計畫，但即使花大錢投入公共建設，只能提供經濟短期的刺激，無助於活絡日本的長期經濟成長和提升國際競爭力。
今年來日圓升值16%，也反映安倍經濟學1.0和2.0效力盡失，以致市場如今自行矯正先前的日圓貶值路線。
日圓貶值初期，日本企業獲利的確為之一振，也推升了日經股價指數，安倍以為這就足以促使企業主管為員工加薪、擴大投資，進而帶動經濟成長進入良性循環。不料近1，300個日子過去了，日本消費者的所得仍停滯不前，家庭與企業支出欲振乏力，使日本險些陷入另一波經濟衰退。更糟的是，安倍的弱勢日圓政策已招致反效果。
皮塞克認為，日圓走勢180度大轉彎，對日本其實不是麻煩，而是重新調整的契機。不少市場人士指望日本銀行（央行）拋售日圓或把負利率降得更低，但皮塞克認為，讓日圓升值才能讓「安倍經濟學第三版」邁向成功之路，建議兵分三路拯救日本經濟。
一，督促企業革新。東京當局促貶日圓，讓企業變得安於現狀。日圓自2012年以來走貶，形同給企業一份大紅包，讓出口商變得怠惰，而不思創新和整頓。
日圓升值會對日本企業施加改革壓力。以德國為借鏡，當年德國馬克或後來的歐元升值，德國出口商的反應不是埋怨或遊說當局讓貨幣貶值，而是努力調適和創新，趁匯率升值時大舉整頓產業。相較下，日本企業仍在作困獸之鬥。
皮塞克認為，安倍經濟學實施三年半來，對日本競爭力的打擊甚於提振國內生產毛額（GDP）的助力，而且讓企業更不可能提高或甚至維持目前的員工薪資水準。令人遺憾的是，安倍在鼓勵創業熱潮、創造新工作方面，也毫無建樹。
二，賦權日本企業朝海外擴張。日本最大的經濟挑戰是人口老化和人力萎縮。國內成長機會減少，促使豐田、優衣庫（Uniqlo）母公司迅銷（Fast Retailing）等企業進軍成長較快的海外市場。
與1980年代日本企業得意風發的海外擴張潮不同，這一回累計規模達230億美元的海外收購行動，則是基於求生存的必要性和務實的盤算。1980年代，日企大買形形色色的外國資產，戰利品包括美國加州的圓石灘高爾夫球場和環球影城、紐約的洛克斐勒中心，以及莫內、畢卡索和安迪沃荷的名畫，目的是在拍賣場成為鎂光燈焦點。如今，日企選擇在成長強勁的地點擴張事業，例如印度、菲律賓或美國。
然而，安倍貶抑日圓，使企業的海外收購行動受限。現在，日圓升值使企業的購買力隨之增強。當然，若是工作留在本國內是最理想（假使安倍利用前兩次選舉的民氣推動改革、活絡經濟，本可能收到這樣的效果）。但是，日本愈是一直把注意力聚焦於日益萎縮的國內市場，國內就業人數和獲利愈是會下滑。
三，降低貨幣戰機率。日本當局操縱日圓匯率、影響其他國家的經濟成長，招致罵名是咎由自取。而且，此舉還給中國一個擋箭牌，得以讓人民幣貶值刺激經濟成長，使七大工業國（G7）難以批評北京、首爾等地操縱匯率，因為G7成員之一的日本也這麼做。日圓升值則讓G7能大聲譴責這種以鄰為壑的政策。在全球市場脆弱之際，此刻最不樂見的，就是亞洲兩大經濟強國再爆發一波貨幣競貶戰。
此外，日圓升值意指日本能以更便宜的成本進口能源，彌補國內核電廠幾乎全面停擺造成的電力缺口。日圓升值也是信心回升的跡象，可吸引更多外國資本，長期而言可支撐日本的股市與債市。
問題是，安倍政府會不會依循市場的帶領，放手讓日圓升值？情況看來不妙，給企業大紅包的傾向，似乎凌駕於調整政策的意向。但皮塞克說，隨著安倍經濟學邁向四周年，檢討聲浪勢必隨之高漲，市場正奉勸安倍揚棄貶抑日圓的瘋狂行徑，安倍若是夠明智，應聆聽這些聲音。