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低違約率利多 亞債成亮點
2016-07-28 15:11:55 聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導
美日央行本周連袂召開利率決策會議，延續市場對寬鬆政策的期待，加上今年來企業發債違約情形明顯改善，帶動資金轉進高收益債券市場；另外，在低違約率的利多支撐下，債券市場上，亞債成全球亮點。
趕在美國聯準會與日銀利率決策會議前夕，日本首相安倍晉三宣布，擴大刺激經濟措施規模一倍以上，總額超過28兆日圓。市場先前預期美聯儲本次維持現行利率水準不變機率高，同時歐洲央行也面臨擴大寬鬆的壓力，促使近1個月來資金提前轉進風險性資產，帶動全球高收債指數不斷上揚。

新興市場與美高收企業債違約率資料來源／JP.違約率（％） 製表／楊雅婷
第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，與高收債價格呈反向關係的殖利率，近期回落，造成利差／殖利率的比值重新突破0.8。這種情況曾發生在2008年金融海嘯初期與2012年歐債危機期間，爾後1~2年，高收債指數即一路向上走高。因此根據歷史經驗，看好未來1年高收債表現。
黃奕栩分析，除了各國力行寬鬆措施，市場持續狂歡資金派對之外，高收債發行企業的實質違約率改善，重振市場信心，投資人風險偏好回升，都是觸動高收債指數上漲主因。
縱觀全球景氣，明顯看出今年新興市場經濟成長動能較強，根據JP預估新興亞洲2016年GDP增長5.8%，雖低於去年的6%，然高於整體新興市場的1.4%及已開發國家的1.7%，截至2015年財報，企業增長有限，預期利率水準的向下有助於降低企業利息負擔。
此外，因財務正面發展，JP下修2016年亞高收違約率由2.4%至1.8%，低於新興市場整體的3.5%，及全球高收益債的6%，日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年以來亞債已發生的違約為0.9%，去年的違約復原率相當高為59%，此外亞債持有人當中，亞洲在地投資人佔74%，逐年增加，顯示在地投資者比重高，不易受國際事件大起大落，凸顯出亞高收本身穩健特性。