上市併新三板公司 一波波
2016-08-07經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
上市公司興起收購新三板掛牌企業風潮，圖為俗稱新三板交易所的全國中小企業股份轉讓系統。 本報系資料
「一覺醒來，公司被上市公司併購了！」北京天融信科技公司員工很訝異；這已是大陸A股市場十天來第四起A股上市公司收購新三板掛牌企業，且從今年算起，上市公司併購新三板掛牌企業案例已近50例。
日前南洋股份買下北京天融信科技公司的總成交金額達人民幣57億元（約新台幣270億元），創下新三板歷來最大的上市公司收購掛牌企業案例，合作模式也由過去參股為主轉向全資控股。
此前8月1日，A股上市公司三七互娛發布將以現金加股價方式，收購新三板掛牌企業中匯影視，作價人民幣12億元（約新台幣57億元）；而中匯影視是一家僅成立四年、今年3月剛掛牌新三板的公司；去年營收人民幣6，717萬元、獲利1，443萬元。
相似的是，7月30日，臥龍地產以人民幣44億元收購去年12月剛掛牌的墨麟股份97.7%的股份。墨麟股份去年營收為人民幣2.93億元、獲利1.55億元。
還有此前停牌兩個多月的興民鋼圈，最近也同時收購三家新三板公司及一家非新三板公司的部分股權。
中銀國際新三板研究員田世欣表示，巨大的估值差使得新三板掛牌企業成為A股上市公司的併購池。按照淨資產計算，最近南洋股份收購溢價8.27倍；如果按照本益比計算，每股收購價格高達75.2元，本益比達到24.8倍。這遠遠高於一般PE機構投資項目時的本益比數值。
大陸國際科促會新三板研究中心副主任布娜新表示，出現溢價收購且收購方是A股上市公司，對新三板企業是好事，有利於新三板企業，也利於上市公司發展。
布娜新指出，新三板企業不僅需要財務投資者，也需要能夠協助企業發展的戰略性投資者。大股東一定要尊重各方利益，不要引起其他投資者對收購提出質疑或聲討，導致方案流產或是多方「共輸」的局面。
這也是為什麼近十天以來的四起併購重組案中，被收購的新三板掛牌企業均與A股上市公司簽訂了承諾營收數據等協議。興業證券分析師劉華峰提醒，上市公司資本運作與市場投資者對併購重組的錯誤盈利預測，導致併購重組股價的嚴重高估，當投資者意識到低於預期的數據時，可能就是上市公司的股價開始下滑的時候。