溢價收斂…快到末升段
2016-08-19經濟日報 記者趙于萱／台北報導
第3季以來，台股開出走升行情，外資加碼相關ETF，搭配套利操作，提升獲利報酬。不過，近期兩檔反向型ETF溢價收斂，外資套利意願似有降溫，反映行情可能來到末升段。
英國脫歐，美國聯準會遞延升息，全球資金大舉匯入亞洲，推升台股7月以來節節走高，一舉衝破9，000點大關。最近行情震盪，外資忽買忽賣，針對台股ETF採取減持正向、加碼反向ETF行為，使元大台灣50反1、國泰臺灣加權反1的規模屢創新高。
市場熱議外資運用ETF大行套利，投信業者指出，解讀ETF操作需要綜合連續性折溢價、買賣超情況、庫存單位增減，研判法人從事套利交易或方向性操作。
就套利來說，主要有兩種交易策略，最常見以ETF在初級市場的淨值和次級市場的市價價差，進行低買高賣或申購贖回；另外當行情大幅變化，一籃子股票與ETF交換，也能賺取價差。
以台灣50反1為例，元大投信執行副總黃昭棠表示，台股7月一路走高，市場對於反向型ETF供不應求，造成ETF連續溢價，外資賣超釋出籌碼，庫存卻未明顯下降，代表法人從初級市場申購較低淨值的ETF，再到次級市場以較高市價賣出ETF，進而創造獲利。
隨著海外ETF交投趨熱絡，外資套利工具也不限於台股ETF，國泰投信新金融商品投資部資深基金經理游日傑觀察，陸股近一月上漲以來，國泰中國A50正2、FB上證正28，8月初至中旬，因投資人贖回壓力增加，產生連續性折價，外資積極從次級市場買進低價的ETF，再以淨值價格向投信贖回。