高收債吸金力猛
2016-08-25 04:02:13 經濟日報 記者趙于萱／台北報導

全球寬鬆浪潮來襲，近二周湧入高收債市，累計回流金額達23億美元，但受發債量縮減影響，市場出現一券難求，推升價格走勢持續翻揚。
美國聯準會主席葉倫將在周五發表深夜談話，市場觀察以待，資金撤離股市轉向債市，坐擁高息優勢的高收債繼續吸金。據EPFR統計，近二周高收債基金流入23億美元，今年以來流入132億美元。
第一金全球高收益債券基金經理人黃奕翔指出，市場對於聯準會9月升息的看法相當分歧，雖然美國就業市場好轉，聯準會最在意的通膨數據依然只有1.5%，不及目標的2%，使得期貨利率推測年底升息的機率一直徘徊在50%附近。在此情況下，利率敏感較高的公債與投資等級債首當其衝，反觀高收債持續吸引資金轉進。近期許多公司接獲增額發行機會，反映了高收債的需求日益增強，甚至因為整體發債量較去年同期減少14%，導致一券難求，支撐債券價格走高。
觀察債券指數表現，巴克萊環球高收益債券指數已來到歷史新高，NN（L）環球高收益基金經理人經理人都霆宇（Tim Dowling）指出，過去20年環高收指數共七次明顯下跌，平均跌幅12%、歷時一年可收復失土。
但近年這波修正受到油價滑落，能源業高收債引發違約疑慮，指數經過兩年至今年7月才收復失土，分析背後影響的多項負面因素已見反轉，包括指數走勢開始與油價脫鉤，加上負利率驅動資金追逐收益，高收債評價合理，還有上漲空間。
統計下半年以來，高收債指數上漲超過4%，超越新興市場主權債、新興市場公司債和美國投資等級債的漲幅，且能源業債券隨著油價趨穩，與大盤指數的利差回到常態水位，整體高收債違約率落在3.7%的低檔位置。
黃奕翔認為，從資金面、供需面、價值面與信用面四大面向考量，可逐步增加債券曝險比重，留意消費相關產業配置比重較高，並以B到BB級等較高評級的持債部位高者，可優先加碼。