美國股市成了屍速列車？
2016-09-16 23:23:12 經濟日報 記者劉雲
華爾街日報報導，美國總統候選人川普成了最新一位批評聯準會（Fed）與其他主要央行貨幣政策過度寬鬆的人。川普是走民粹路線的批評者，他本周表示擔心低利率會懲罰那些存戶。
這些批評者有一部分理由的確是為了減少儲蓄，增加消費。更為一致的論點是，擔心低利率對經濟造成傷害，因為低利率支撐著那些早該退出市場的僵屍企業與銀行，限制了資本回流到更值得投資、成長更快的企業。
如果股市充斥著僵屍，或許會顯現在股價表現上，也就是績優股表現受限，而績效差的公司股價表現比應有的好。這個現象似乎正在發生。
一個簡單的檢視方法，是看標普500指數領先類股與落後類股的表現差距；這個差距自雷曼風暴以來大幅縮小，是2006年底至今最低。
過去一年股價表現最好的是公共事業類股，因投資人追逐收益率而上漲16.8%，而表現墊底的是醫療類股，主要因為政治爭議與禁止轉移至低稅率地區。
僵屍經濟未必只限於標普500指數的大型上市公司，但它們是貨幣寬鬆的主要受惠者，可以輕鬆取得融資。真正受損的是那些新創公司與小型企業，更難取得融資，也無法進入標普500指數。
值得注意的是，表現最好與最差類股的差距縮小，全球股市也是如此。一個可能性是投資人專注於貨幣政策，而貨幣政策的變動幅度，遠低於左右股價的經濟與企業獲利數據。
如果投資人不再像過去一樣選擇個股與產業，股市最主要功能—資金分配—便將失去了作用。