基金特蒐／台股淘金 利基電子優選
2016-09-23經濟日報 記者趙于萱／台北報導
賴正鴻
新興市場今年以來強勁反彈，台股也在外資力拱下扶搖直上。保德信店頭市場基金經理賴正鴻指出，明年新興市場可望延續資金行情，跌深就是大利多，看好網通、車電、伺服器及原物料上漲概念四大族群。
國際熱錢席捲新興市場，台股今年「一山比一山高」，不少內資卻縮手觀望，使台股基金出現強弱分化，保德信店頭市場基金第1季以來便名列前茅，目前仍穩坐前五名，並曾在2009到2010年連續拿下金鑽獎。
賴正鴻表示，貨幣寬鬆政策已成全球央行救市工具，代表熱錢簇擁環境將延續相當長時間，台股近期雖遭遇美國升息與總統大選逆風，卻無礙長線偏多，跌深都是適合進場點。
不過，台股今年來格局難脫區間盤整，第2季開始上市櫃公司更發生嚴重匯損，大幅增加操盤難度，今年基金策略已從長抱（buy & hold）轉向微幅增加換股頻率（trade & hold），對利基公司的重視更勝單一族群。
以產業布局來看，賴正鴻相當青睞電子股，主要是電子股占大盤比重高，今年題材主軸也聚焦電子股，但其中重押特定次產業的情況不明顯，而是愈有技術和想像空間的個股比重愈高。
前十大持股中，振曜、元太都進軍電子標籤市場，這個市場今年才爆發，估計四年內全球銷量將增至2.5億個，市場規模上看900億元。振曜、元太轉型剛好搭上起飛潮，在競爭對手不多又獲得大客戶青睞下，表現受到關注。
賴正鴻指出，尋找利基公司不單是考量技術，對應的市場及客戶更關鍵，像是一間小公司可能因為產品切中利基市場，大公司基於成本考量不易介入，使小公司創造優於大公司的成長性。但這樣的發掘必須非常了解公司業務，有賴團隊合作，今年保德信台股團隊默契不錯，旗下基金績效亦步亦趨。
以自身為例，目前賴正鴻同時操盤保德信店頭市場與保德信第一基金，兩檔皆躋身台股基金前20名。店頭市場基金是賴正鴻加入保德信以來就接手負責，已邁入第七年；第一基金在今年1月接手，去年這檔基金在147檔台股基金排名倒數第二。
賴正鴻比喻，第一基金就像表現比較不好的孩子，無論於心或按規定都要先行照顧，也就是優先配置看好標的，沒想到跟著店頭市場基金一起好，但兩檔基金持股大不相同。
依規範，保德信第一基金投入上櫃股票部位不高於三成，店頭市場基金至少六成必須持有上櫃股票，在保德信投資池僅三分之一來自上櫃市場下，店頭市場基金操作難度更高，不過這檔基金績效仍優於第一基金，代表上櫃市場不乏好標的。
面對第4季，賴正鴻認為，網通、汽車電子和伺服器產業較有公司能在變數紛雜的環境中發揮，另方面，國際原物料價格經過一波反彈，近期盤整後還有機會迎來更大多頭，因此他也留意原物料上漲概念族群。
保德信投信日前針對2017年金融市場展望提出解析，預料美國獨強的經濟環境不會有太大轉變，但新興市場基本面落底後，明年會更好，原物料出口導向國家可望特別突出，大致符合賴正鴻的看法。