企業債頻違約 陸祭打空利器
2016-09-24 04:12:49 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
大陸企業債務違約頻傳，今年迄8月中旬，至少41家企業創下人民幣254億元債券違約，連國企東北特鋼也連環爆。眼看年底將面臨人民幣4.12兆元到期兌付高峰，中國版CDS和CLN交易規則昨（23）日發布並即日實施，祭出打空利器。
華爾街見聞報導，CDS最受關注，CDS類似於對債券違約的保險，可在保留資產所有權前提下，向交易對手出售資產所包含的信用風險，進而平抑對沖信用風險，有助於增加債市流動性。簡單來說，CDS是放款人可移轉信用風險的衍生性金融商品，而CLN是憑證類信用風險緩釋工具。
舉例來說，A借錢給B，每年賺利息，到期還清本息；但B可能跑路，於是找C商量分擔風險，只要每次B付利息時，按比例付保險給C，到時B跑了，剩下沒還的錢由C代還，不用擔心最後血本無歸。這合約就是CDS。
中國銀行間市場交易商協會六年前就首次試圖引入，提供銀行及其他投資者能夠對沖違約風險；然而，當年大陸信用債實質性違約很少出現，因此CDS無疾而終。
如今大陸企業債務黑洞越來越大，尤其風險較高的債務違約主要集中在煤炭、有色、化工、鋼鐵等產能過剩行業。
煤炭大省山西就熱切希望從信用違約互換機制中受惠，認為CDS能讓陷入困境的煤炭企業，透過信用違約互換交易，跳脫壞帳危機，取得融資紓困。