財經觀點／相對樂觀的新興債市
2016-10-10 02:59:48 聯合報 復華基金經理人汪誠一
美國聯準會利率決策（ＦＯＭＣ）會議九月維持聯邦資金利率不變，符合市場預期，聯準會主席葉倫會後記者會表達對美國經濟展望的信心，不排除今年第四季升息一碼。
在ＦＯＭＣ會議前，市場已預期聯準會十二月升息的機率約六成，因此聯準會暗示升息的談話，已大致被投資人預期且提前反應，對市場衝擊不大。
從ＦＯＭＣ的決議可以看出，聯準會一方面不希望市場參與者過度低估升息機率，導致金融資產泡沫；另方面也不想快速升息導致溫和復甦的經濟動能夭折，因此採取口頭干預方式來微調市場的預期；聯準會升息前充分與市場溝通的策略將會持續，也意味著升息對金融市場的衝擊可望降到最低。
第三季起，多數新興國家經濟成長動能加速，根據ＯＥＣＤ及ＩＭＦ全球經濟展望報告都顯示，今年將是新興國家本次經濟循環的低點，明年表現將優於今年，但已開發國家明年經濟成長展望則持平。
已開發國家債券約有十三兆美元處於負利率，除非看到全球通膨快速上升，否則資金仍將被迫流入新興市場尋找投資機會，因此樂觀看待新興債市表現。
觀察歷史統計，新興債市每次上漲往往可持續三、四年，今年只是上漲的第一年，前兩年新興債表現落後其他債市，更凸顯新興債市目前仍具吸引力的評價水準。建議投資人選擇內需市場較具規模、有區域整合機會、改革意願強的國家投資。
已開發國家需求弱，外銷導向型的國家不易透過國際貿易推動經濟成長；內需市場較大的國家，可透過開放法規、區域整合、吸引外資等措施來彌補國際貿易下降的衝擊，並維持較高且穩定的經濟成長。根據上述標準，相對看好印度、印尼、巴西、阿根廷、哥倫比亞、南非、土耳其等國的投資機會。