油價漲 俄股升勢壯
2016-10-11經濟日報 記者趙于萱／台北報導

石油輸出國組織（OPEC）終於達成減產協議，能源供需最快將在今年底達到平衡，激勵國際油價站上50美元大關。就相關資產來看，除了能源股可望受惠，能源股占大宗的俄羅斯也有行情可期，統計顯示，過去三年兩者相關性高達0.8，俄股長期走勢值得關注。
OPEC日前達成減產協議，將總產量上限訂為每天3，250萬至3，300萬桶，激勵油價大漲，根據國際能源總署估計，若產量上限3，300萬桶計算，預估將使國際原油在2017年下半年之前達到供需平衡；若以3，250萬桶計算，最快在今年底便能達到平衡，有助油價穩健走升。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，今年以來布蘭特原油大漲將近四成，俄羅斯股市上漲31%，反觀全球能源股票僅上漲16%，可見油價上漲，俄羅斯股市表現更勝能源股。
若把時間拉長來看，過去十年每當油價走高時，俄羅斯指數的漲幅更勝全球能源股，主因俄羅斯能源企業與油價的Beta值更高，且股利率吸引人，部分個股殖利率接近6%，在現今低利環境下，自然受到追捧。
白祐夫指出，除了油價的推力，俄羅斯經濟回溫更是股市多頭推手，在最新公布的第2季財報中，新興市場整體企業盈餘改善超乎預期，又以俄羅斯企業拔得頭籌，獲利超越預期15.6%，居新興市場國家之冠。
在企業獲利改善下，俄羅斯經濟隨之好轉。根據預估，俄羅斯經濟明年有望翻正，搭配俄股經過近年大幅修正，股價淨值比僅0.7倍，低於長期平均的0.9倍，可望吸引資金回流。
野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯央行9月中調降基準利率50個基本點至10%，且央行對於物價與經濟展望保持樂觀，未來股市表現可正向看待，反觀國際油價至明年第1季的預期值仍在50美元附近，能源股漲勢相對有限，欲掌握油價漲升契機的投資人可留意俄羅斯股市。