大立光夠利 一月賺一股本
2016-10-14 03:22:37 經濟日報 記者劉芳妙、簡威瑟／台北報導
iPhone 7發威，大立光昨（13）日公布第3季稅後純益69.6億元，創歷史次高，季增89%，每股純益51.89元；前三季稅後純益142.73億元，雖比去年同期衰退18%，但仍繳出每股純益106.41元佳績，等於一個月賺逾一個股本。
其中，第3季營業利益83.6億元，毛利率68%，季增1.6個百分點，都是單季新高。不過，單季毛利率未如市場預期站上七成大關，是美中不足之處。大立光昨天股價收黑，終場下滑70元，收3，730元，外資法人反手賣超，投信站在買方。
大立光執行長林恩平表示，上季毛利率持續走揚，主要受惠搭載音圈馬達（VCM）下降。對於本季展望，林恩平表示，「10月營收不會比9月差，10、11月訂單差不多，但因為目前產能比較滿，實際出貨要看良率而定。」
大立光昨天舉行線上法說會，公布上季營運成果。大立光第3季獲利僅次於去年同期，但去年第3季有業外匯兌收益17億元進帳，今年第3季因新台幣升值，業外認列匯損4.2億元，扣除相關變數干擾，大立光上季獲利仍很「吸金」，單季每股純益逼近上半年總和（54.52元）。
大立光9月營收49.5億元，月增3%，是十個月來高點，礙於目前產能滿載，影響營收成長動能，法人關注大立光產能安排狀況，林恩平回應，由於目前產品種類比較多，影響良率，何時可以改善，還很難說。林恩平說，目前只能依賴良率提升來滿足訂單，「此時不可能再另行租賃廠房支應」。
大立光是iPhone 7鏡頭的主力供應商，同業日商康達智（Kantatsu）新產能良率不如預期，市場估計，大立光可拿下iPhone 7雙鏡頭逾九成比重訂單。法人預期，大立光本季出貨iPhone 7雙鏡頭比重增加，良率有機會挑戰七成以上，續創新高。
對於雙鏡頭進展，林恩平表示，除了美國大客戶（法人認為就是蘋果）之外，還有很多客戶陸續導入，如本季大陸市場新機「高規蠻多的，也有雙鏡頭要出來」。
新廠進度落後 恐拖累i8大立光新廠建設受先前發生公安意外停工影響，實際進度較原規畫落後逾一季，最快要到明年第3季末至第4季才能開始挹注營收。法人憂心，大立光後續動能將受影響，甚至波及蘋果下一代iPhone 8新機生產進度。
另一方面，對大立光而言，蘋果是最大客戶，在產能吃緊下，如何策略調整客戶的比重及訂單，將是大立光未來一年除了克服良率之外，另一頭痛問題。
大立光原規劃新廠會在今年底完工，明年第1季建置無塵室並引進設備，第2季量產。大立光執行長林恩平昨（13）日揭露新廠最新量產進度，預計要到明年中才能開始建置無塵室，明年第3季末至第4季開始挹注營收，比原本規畫遞延超過一季，引起法人高度關注。對照大立光本季產能滿載，加上愈來愈多手機客戶導入雙鏡頭設計，法人憂心，恐影響大立光未來營收動能，由於新廠延後量產，市場憂心，是否進一步影響明年iPhone 8生產進度。
也有樂觀派的市場人士認為，即便大立光新廠進度落後，但在明年第4季以前大立光新廠產能開出的空窗期，鏡頭供應都有缺口，意謂在未來一年之內，沒有人可以和大立光議價，大立光只要能持續提升良率，就能反映在毛利率及獲利表現上，即使智慧手機市場成長動能存有雜音，但手機規格不斷升級、雙鏡頭滲透率提升的趨勢不變，大立光仍具優勢。
分析師：短線有賣壓
股王大立光公布第3季財報，單季毛利率為68%與外資圈估計相符，單季每股純益51.89元則遜於外資圈預期。歐系外資分析師指出，考量大立光股價已處相對高檔區，以及財報結果多在市場預期之中，加上產能已滿載、營運成長動能受限，大立光短線遭遇獲利了結賣壓在所難免。
摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎指出，除了蘋果iPhone 7 Plus採用雙鏡頭外，許多中國OEM廠推出雙鏡頭旗艦機種的速度也比預期更快，因此，儘管獲利了結賣壓可能出現，然拉回均可視為買點。
摩根大通證券則指出，市場對大立光預期已高，也推升大立光股價今年以來展開54%波段上漲，但法說會沒有帶給市場驚喜，偏高的預期將使大立光股價面臨修正壓力。