許家豪看好信用債券
2016-10-20 00:14:24 經濟日報 朱美宙
記者問：負利率的環境中，投資人對於收益的需求日益增加，但是近期國際事件頻傳，讓市場的波動度變大，因應方式為何？
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪答：全球股市今年如潑猴般跳躍，讓投資人將關注焦點轉往高息資產。而接下來，包含美國總統大選、年底升息可能性提升等議題將持續干擾市場。我認為，投資人現在若太過專注於單一資產，波動風險太大，恐怕無法獲得穩定的息收；在波動加大的環境當中，能靈活調整投資標的與市場，並能主動運用衍生性商品來適度避險的多元債券組合，才能夠幫助投資人增加收益潛力、降低風險。
舉例來說，當市場風險情緒明顯上升時，投資組合可靈活增加保守性資產如公債、投資級債的比重，再彈性使用衍生性商品如放空型ETF、股債期貨避險，能減緩市場修正造成的基金淨值震盪，幫助投資人守護資產。在市場局勢不明時，我認為經理人對於波動風險也應更為敏感。
問：今年開始，我們留意到債券的價格出現明顯的反彈，在資本成長有限的情況之下，且年底聯準會升息可能性提高，投資人又該如何因應？
答：目前我們推估今年年底可能升息1碼，明年則可能升息兩到三次。在此情況下，債券利差的收斂空間的確有限，因此投資於債券市場的報酬，將會以利息的累積為重。考量收益水準和資金需求，我們仍看好信用債的表現，偏好以體質較佳的區域與信用評等券種組合作為全球債券的核心收息資產。短期投資策略上，在不偏廢單一債種的前提下，目前則可稍微調降高收益債的布局，增加新興市場債券的部位，之後再伺機調整部位。