基金特蒐／美中小型股績效亮眼
2016-10-21 01:01:25 經濟日報 記者葉子菁／台北報導
今年來美國經濟穩健回升，景氣能見度居全球第一，隨之而來的財富效應，帶動非必需性消費跟著回升。
摩根美國小型企業基金經理人派席拉（Daniel J. Percella）表示，由於內需消費占美國GDP逾七成，房地產及就業市場改善有所帶來的財富效果，料將支持消費市場活絡，同步帶動內需型產業獲利走升。然而美國中小型股基金今年以來也多繳出亮眼的成績單。
派席拉表示，美國景氣持續穩健復甦，9月消費者物價指數（CPI）在汽油價格和租金帶領下穩定上揚，月增0.3%，是七個月來第六度上升，並較去年同期成長1.5%，創下自2014年10月以來的最大年增幅度，核心CPI更較去年增長2.2%。
此外，全美住宅建商協會（NAHB）10月建商信心指數為63點，高於50的臨界點，也反映出建商房市前景的信心；9月零售銷售及生產者物價等經濟數據也捎來捷報，顯示繼上半年表現疲弱後，美國第3季經濟已重拾動能。
派席拉進一步表示，美國小型企業獲利是緊貼著美國經濟成長腳步，當美國GDP增長達2%至4%水準時，美國小型股獲利平均能達到雙位數成長，加上美國中小型股過去兩年多表現落後大型股，估值回到具吸引力水準，後市具補漲空間。更重要的是，今年美國中小型股的獲利展望獲大幅提升，市場預期，美國中小型股2017年獲利成長預估將達12%以上，優於美國大型股的一成左右。
派席拉說，摩根美國小型企業基金經理人團隊，不僅透過由下而上選股，更會親自拜訪持股公司，確定該公司的投資價值，精選70-100檔個股，鎖定具低估值、高企業獲利成長潛力的最佳投資機會。現階段他的重點是加碼非必需消費及耐久財，聚焦內需及消費動能，此外，基金績效短中長期排名都位在前四分之一與前二分之一，顯示多頭與震盪環境下都能繳出穩定報酬。
而且相對其它美國中小型股基金，派席拉指出，比起股價的成長，團隊更重視企業價值與品質來選股，因為企業營運穩健，買進後至少會長期持有三年以上的時間。
派席拉分析，美國基本面回溫，引領美元指數近日突破98關卡，再創下3月初來的七個月高點，由於美國中小型企業正是以賺美國內需財為主，這主要是根據統計，美國中小型企業的營收多聚焦內需，較不易受強勢美元影響而侵蝕獲利，且不少美國中小型企業具有創新且特殊利基優勢。另外，目前小型股獲利能見度高，本益比約20倍，估值仍處於合理水準。
美國即將於11月8號舉行總統大選，目前三場美國總統候選人辯論會已舉行完畢，對於美股後市，他認為，儘管政治不確定性恐導致市場波動，但過去經驗顯示總統大選等政治因素對於基本面實質影響有限，眼見美國經濟持續邁向成長，仍正面看待美股後市，唯控制波動為當前投資首要的地方。
操作心法
親訪投資企業採取由下而上選股方式，且操作團隊重視親自拜訪公司，透過親訪，才能確實發掘優質公司值得長期投資的價值面所在，因此，相對一般美國中小型股基金，更著重價值與品質選股，平均持有70-100檔個股，而非單純積極追成長機會，買進標準以至少持有三年以上，也是選股目標之一。
投資小叮嚀
選取穩健獲利企業現階段較偏重穩健型的中型股，且在獲利機會與市場風險中較具吸引力的標的；產業布局上，加碼配置金融服務、消費與耐久財，以及內需景氣連結度高的產業。