瑞銀：台灣NB ODM廠面臨下滑風險 買入緯創 仁寶廣達中性
世華財訊提供
2008 / 08 / 19 星期二 18:57
瑞銀指出，雖然三季度台灣筆記型電腦ODM廠商有望實現訂單增長，但消費支出疲軟及競爭加劇等不利因素將使其面臨下滑風險，個股方面可關注緯創資通。
瑞銀8月19日發佈投資報告，對台灣筆記型電腦ODM廠商近期前景及投資策略進行簡評。
三季度台灣筆記型電腦ODM廠商訂單有望實現增長，不過鑑於四季度消費支出可能較為疲軟，屆時訂單增長可能低於趨勢水準。此外由於新競爭者的出現，ODM廠商(原始設備製造商，下同)定價能力預計不會獲得改善。此外受自然外匯對衝(natural FX hedging)水準較高等因素影響，這些廠商的利潤率預計不會出現擴張。
通常筆記本出貨量增速與全球GDP之間存在一定的相關性，因此在目前經濟前景持續疲軟的背景下，2009年頂級ODM廠商出貨量將面臨下滑風險。對於較低級別的ODM廠商而言，它們也將為獲得更多市場占有率而承受更大的競爭壓力。最後要指出的是，企業支出回升乏力也會給PC行業整體表現構成較大壓力。
行業動態方面，雖然EMS廠商(電子製造服務廠商)可能會分得一些筆記本項目，但這些很可能只是低產量或利基項目(niche project)，其目的旨在驗證這些廠商的ODM能力。由於EMS供應商可能會於三季度獲得主流項目，因此長期而言這些廠商將在2009年後對現有廠商構成實質性威脅。
個股方面，緯創資通(Wistron)“買入”評級維持不變；該公司出貨量獲得增長，其成長前景優於同行。仁寶電腦(Compal)評級下調為“中性”；公司所屬威寶電信(VIBAO)價值創造較為有限，公司自身出貨量也在下滑。廣達電腦(Quanta)“中性”評級維持不變；該公司長期前景堪憂。柏騰科技(Paragon)“買入”評級維持不變；該公司擁有的濺鍍技術(sputtering)具備長期發展前景，其自身成長性也優於同行。
(刁力 編譯)