摩根看債市 明年變數多
2016-11-01 00:18:16 經濟日報 記者朱美宙／台北報導
鮑伯．邁克爾
面對美國12月即將啟動升息循環，今年已繳出亮麗成績單的債券基金經理人無不如臨大敵，摩根資產管理環球固定收益團隊投資長鮑伯．邁克爾（Bob Michele）來台時接受本報專訪時說：「2017年的債券市場確實充滿變數，不知道投資人準備好了嗎？」
各大機構法人已在沙盤推演美國升息的可能狀況。由於摩根的固定收益團隊管理資產規模超過4，000億美元，名列全球前十大固定收益管理團隊，因此邁克爾的看法備受重視。
邁克爾說，各國公債的短期利率利確有上揚風險，他的策略是利用市場反映利多時，賣出債券部位並降低債券的存續期間。另會適度的加入抗通膨債券（TIPS）部位，反映對於未來通膨升溫的預期。
此外，他認為，美元匯率近日雖然走強，但再續強的空間有限，應適度增加新興市場債之當地貨幣計價債券，新興債的利率高，又可能有匯兌收益，應適度布局。
至於2017年的債券市場，邁克爾說，年底前可預期的變數不少，讓他輕鬆不起來。
美國即將升息，即使升息的空間有限，明年之前約2次，但已造成預期心理；日本央行為了使日本不要落入負利率環境，勢必要擴大量化寬鬆；歐洲央行則可能減低購債規模，讓量化寬鬆逐步退場，而全球經濟成長沒有起色，甚至不可避免有衰退風險，都會使得操作難度大增，不像今年只要順著各國央行的動作，各類型債券就會大漲。
在邁克爾眼裏，各國央行已動用了前所未見的貨幣政策措施多年，若要逐步退場，就得靠財政政策接棒，甚至進而進行結構改革，但都不易達成。
即將揭曉的美國總統大選，希拉蕊．柯林頓的呼聲還是比較高，然而，參眾兩院應由共和黨控制，在政黨歧見下，無可避免陷入爭端，金融市場勢必受到影響。
他愛黃金 擬納入資產配置
摩根資產管理環球固定收益團隊投資長鮑伯．邁克爾（Bob Michele）主管固定收益，不僅債券，還包括匯率、原物料等，他在受訪時直率地說：「我愛黃金。」
債券操盤人隨時緊盯各國央行政策，熟稔貨幣政策，邁克爾因工作之便，更可與前聯準會主席伯南克等面對面溝通，但他不諱言，近年開始正視黃金商品的可貴。
債券投資首重債息，殖利率的波動反映債券利息，而黃金不能孳息，很少受到債券經理人的青睞。邁克爾在債券市場35年，自從歐洲央行開始實施負利率政策後，就想到「沒有利息也算高息（No yield is high yield）」，自此之後力推應擁有黃金資產。
邁克爾說，黃金可抗通膨，若遇經濟衰退，也可做資產保護，最近他最想要說服集團法遵部門，讓他的基金加入黃金部位，不過，暫時僅止於遊說階段，還未實現。