短天期高收債異軍突起
2016-12-01 00:01:19經濟日報 記者趙于萱／台北報導

川普勝選美國總統以來，全球債市壟罩在「川普通膨」（Trumpflation）憂慮，引發債市湧現龐大賣壓。不過統計顯示，美國大選結果揭曉以來，多數債券價格下跌，短期高收益債券仍維持正報酬，著眼未來通膨及長債殖利率可能持續上揚，基金業者建議，可布局短天期的高收債因應波動。
川普主張大規模財政刺激政策，將推升美國通膨走揚及利率上升，影響近期長債殖利率走高，且殖利率曲線轉陡，不過若進一步觀察美國大選以來主要債市表現，各類債券價格齊跌，不論投資等級債、高收債或新興市場債，可說是無一倖免，尤其新興市場強勢貨幣主權債下跌4.7%最弱，惟短期高收債小漲0.06%，相對抗跌。
中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示，美國大選以來，市場預期低通膨、低成長、低利率環境將逐漸改變，根據美林證券最新全球基金經理人調查報告指出，淨35%經理人看好未來一年全球景氣，顯示對全球經濟前景樂觀，且其中淨85%經理人預期未來一年通膨走揚，達到2004年6月以來高點，代表投資人必須開始為通膨升溫準備。
面對激烈變化的市場反應與升息預期，市場波動預期只增不減，鍾相彰指出，在考量耐震與收益的需求中，短期高收債收益率相對高，存續期較短，受利率上升影響較低，因應通膨走揚與利率上升的情境，表現可望優於其他收益資產。
野村投信表示，短期債對利率變動防禦能力優於長期債，不過「避震」效果須視券種屬性而定；近期逢美感恩節假期，市場發債清淡，且聯準會升息預期走高，投資氣氛趨保守，從短存續期債券組合介入，較抗震。