美元長線看升 新興美元債首選拉美
2017-03-07 13:29:26 經濟日報 記者趙于萱
美國聯準會3月升息機率持續增溫，統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，美元長期升值機率偏高，近期債市觀察點為美國總統川普的減稅政策和公共建設刺激方案實質內容，在新興債投資上，看好拉美與歐非中東更勝亞債。
余文鈞表示，今年新興企業債投資方向上，區域看好度依序是拉美、歐非中東與亞太地區，尤其墨西哥利率仍在高檔，近期貨幣強勁升值，更突顯墨西哥美元債的價值。
產業方面，看好原物料、能源與金融業，預期受惠美國推動基礎建設帶動全球原物料及貴金屬價格走揚，及聯準會升息有利金融業營運前景。不過個別債券的價值挑選優於選市，可留意財務體質有轉機的公司債券。
針對全球總體情勢分析，余文鈞分析，今年來至2月底，美林新興企業債券指數上漲1.1 %，而近期公佈的經濟數據顯示，美國勞動力市場持續走強，通膨率正在接近2%，代表接下來幾次FOMC會議上，若官員評估就業與通膨率繼續向上，就可能會宣佈進一步調整聯邦基金利率。
目前市場對於美國聯準會3月會議將會升息的預期幾乎已成定局，且預估今年美國升息次數也從2次增加為3次，美元近一週來重拾升勢，至於後續漲勢能否持續，仍取決於美國公債殖利率能否突破近期震盪區間，同時還要看被視為實際殖利率的美國10年期通膨保值公債(TIPS)的殖利率而定。
今年資本市場主要壓力來自民粹主義席捲歐美帶來政經不確定性，美國總統川普主張要課邊境稅，在強大遊說壓力下，2017年實施已不可能，依形勢研判，美國對墨西哥與中國課徵特別關稅的風險大幅下降。
歐洲方面，希臘的紓困方案，需視與IMF、歐盟的三方談判進度，不過，余文鈞認為，希臘在去年已實現GDP 2%的基本預算盈餘(Primary surplus)，德、法在面臨大選的考量下，應不會讓希臘成為其選戰變數，因此希臘成為歐元區黑天鵝的機會不大。