東南亞股市俏 買點到

2017-03-23 23:21經濟日報 記者王奐敏／台北報導
東南亞股市今年來表現不俗，以MSCI東南亞指數為指標，去年底至今上漲8.3%，優於MSCI世界指數與S&P 500指數。第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍指出，全球景氣復甦與原物料價格回穩，東南亞各國企業今年獲利可望優於去年，金融、工業、能源和原物料行業成長動能佳。
東南亞各國政府近年大力推出各項財政刺激政策，引導企業擴大資本支出與新增投資活動，支撐經濟成長率逐步成長，同時也帶動各國股市由去年第4季谷底翻揚向上。其中，以印度股市漲幅最為驚人，今年來累計上漲了10.9%，其次是新加坡的9.9%，而越南、菲律賓、馬來西亞和印尼等表現同樣不俗，漲幅分別達7.6%、7.0%、6.6%和4.5%。
楊慈珍表示，隨著時序即將進入第2季，按歷史經驗，多為區間整理行情。從基本面和資金面顯示，東南亞股市後市仍不容小覷，如短線出現震盪拉回，不啻為空手投資者的進場布局時點。
從基本面來看，各國政府的財政和貨幣政策成效逐步顯現，今年投資觀察焦點從官方政策轉向個別企業的營運表現。
由於民眾與企業貸款需求轉佳，以及預期壞帳認列金額減少，金融業是率先受惠於景氣復甦的行業，預估今年銀行貸款增速可較去年提升1%至3%，整體淨利增速成長2%至10%不等，獲利可望回升到近三年高檔位置。
除了金融業，提供原油開採設備的油服工業，及能源、原物料行業，前景同步看俏，主要是因為景氣復甦與油價止跌回穩。
東南亞兩大油服公司今年第1季確認的新訂單金額，已達到去年全年水準，同時也占了今年全年預期標的25%。
隨著石油輸出國組織（OPEC）持續落實減產協議，可望支撐油價高檔盤堅，油服產業的獲利增長可期。
資金面上，泰國、菲律賓等股市受到美國聯準會升息預期的影響，外資今年來操作轉為淨匯出，但是聯準會上周敲定僅升息1碼，而且決策官員態度溫和，強調「漸進式升息」的策略，緩解新興市場資金外流的壓力。先前因為擔心聯準會激進升息策略的外部資金，未來有機會再度回流東南亞股市，為市場注入資金活水。
楊慈珍指出，印度、印尼、泰國、馬來西亞、新加坡等東南亞股市今年來走勢強勁，指數均突破季線與年線，站上波段高點，不過，從本益比衡量，印度、泰國、越南、菲律賓等，都維持在歷史平均值的中、下區間；馬來西亞、新加坡相對偏高，卻還是落在中上位置，就價值面來看，有一定的吸引力。進入第2季，如因傳統季節因素出現震盪，建議逢回可留意進場布局。
第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍
操作心法
●聚焦內需消費
該基金為國內少數同時鎖定印度、東協股市的亞洲新興市場基金，主要聚焦在東南亞各國的內需消費、所得成長、天然資源與基礎建設等題材，透過具效率的投資組合優化資產配置，享有亞洲新興市場高成長動能帶來的獲利契機。
投資小叮嚀
●留意中國大陸變數
東南亞人口總數約6億多人，隨著各國政府推動基礎建設，帶動區域內經濟發展，人口紅利浮現，但各國發展不一，且地理位置緊臨中國大陸，各項原物料以滿足中國市場需求為主，難以完全擺脫中國經濟變數的影響。
●油價牽動經濟表現
國際油價走勢其次，能源、原物料為東南亞的主要出口項目，今年來受惠於OPEC減產成效與景氣復甦，原物料價格逐步攀高，有可能誘發油國組織貪圖短期利益而擴大開採量，讓油價與供給形成互為因果的關係，對東南亞經濟存在一定的變數。