台幣升值見24字頭 這一回改釘外匯存底太高：系列三
2017-04-08 22:23 經濟日報 記者劉忠勇
1992年5月12日，台灣第三度被列為貨幣操縱國，這次少了南韓，卻有中國陪榜。報告出爐前，央行如臨大敵，當時央行總裁謝森中強調：「外匯市場供需平衡，新台幣沒有升值的條件。」有意藉信心喊話，壓抑預期新台幣升值心理。
這次報告把矛頭指向外匯存底，作為央行干預匯市的佐證。在這波升值過程中，央行仍持續干預市場，一方面是避免過度傷害出口競爭力，另一面要維持新台幣動態穩定。
美國財政部發布報告，「憂心台灣持續外貿順差及匯率調整的角色缺乏顯著調整，匯率並未完全反映供應力道，升值的市場壓力持續受阻於資本流動和外匯交易的限制。這些措施結合起來，直接造成台灣產生貿易順差，也視此為累積存底和進一步妨礙外貿失衡調整的必要手段。」
「台灣官方外匯存底已是全球最大，這一年來更大幅增加，1992年2月止已高達832億美元（足以支應17個月的進口），相較於1991年秋季報告時的764億美元。」
「儘管台灣對美貿易順差略減，但隨美國經濟在未來幾個月恢復成長，我方認為如此減勢在1992年不會持續下去。台灣外匯存底也過剩，從考量投資需求來看更是如此。這些龐大而成長的外貿順差表明有必要顯著調整。新台幣必須在此過程中起主要作用。」
「要讓外貿順差立即達到合適調整，官方應採取措施， 讓匯率充分反映市場力， 尤其應降低對資本進出的管制，也應承諾將完全逐步移除管制，並解除銀行業外匯交易的限制。」
同年12月，美國貿易代表席爾斯（Carla Anderson Hills）訪台，目的在催促台灣採購美國的商品和服務。席爾斯是中國和美國建交以來首位訪台的部長級官員，一面送給台灣外交大禮，一面又將台灣和中國再列為貨幣操縱國。
如報告所說，新台幣在1987年9月至1992年9月間已升值逾16%，但又說「同期實質匯率卻是貶值的， 這指明台灣在全球市場的競爭力還更強些」， 暗指台幣仍有升值空間。
報告中說， 美國1992年前九個月對中貿易逆差為134.3億美元，僅次於日本的339.6億美元，對台貿易逆差為76.2億美元。
當時的美國財政部負責國際事務的助理部長魏歐林（Olin L. Wethington）表示， 「外貿既然持續龐大順差，外匯存底逼近900億美元，又有高成長率，此經濟體並不需要官方嚴格的外匯限制」。
報告中說：「台灣官方外匯存底已是全球最大，這一年來更大幅增加，達到895億美元（足以支應18個月的進口），相較於1992年春季報告時的830億美元。」
這一年年底，台幣升到空前的24.475，嚴重衝擊當年仰賴出口的產業，尤其是成衣紡織業者（如同現今的電子業），為避免大量匯損，有的業者轉向海外找尋出路，有的業者像是潤泰紡織、遠東紡織，則成功轉向多樣化經營，發展著重內需的事業，如今也有斐然的成績。
（系列五之三）