ETF規模大增 交易反降

2017-06-01 經濟日報 記者趙于萱／台北報導
投資人對ETF接受度愈來愈高，國內ETF資產規模正式突破3，000億元大關，但向來與基金規模同步成長的ETF成交比重，卻在今年快速滑落，最低不到4%，連去年高峰的一半都不及。
今年投信發行ETF跨入債券、外匯、Smart Beta領域，帶動ETF資產規模穩定成長。根據投信投顧公會統計，今年前四月ETF規模呈現月月增的情況，5月正式突破3，000億元大關，再寫歷史新紀錄。
過去ETF規模成長，反映更多投資人參與，ETF占大盤成交比重往往同步攀升，不過去年底ETF成交比重返回9-10%高峰後，今年1月幾乎砍半至5.8%，2月再掉到3.8%，創2015年3月以來、近兩年新低；3月小幅回升後，4月又掉到3.9%，同月ETF成交總額638.9億元，創2015年2月464億元以來最低。
ETF交易熱度為何逆向衰退？元大投信執行副總黃昭棠表示，就計算公式看，ETF成交總額和大盤成交總額的分子、分母關係已出現「質變」。一方面，內資回流台股，推升大盤成交金額成長，今年前四月台股月均量，幾乎都達到800億元，高於去年6、700億元常態低量，「分母變大」形成稀釋力量。
另方面，ETF成交總額也明顯衰退，主要是台、陸股波動降低，投資人交投意願滑落。黃昭棠觀察，ETF市場中的主力如元大台灣50反1、滬深300正2，及富邦上證正2等大規模ETF，成交量同步縮水。
比較證交所統計，規模最大的台灣50反1，去年單月周轉率最高有137%，今年4月只剩下16%，滬深正2、上證正2也從去年高峰的194%、265%，雙雙降到30-40%，交易熱度確實冷卻。
國泰投信ETF團隊資深基金經理游日傑表示，今年ETF募集轉向非交易導向，也是成交金額未能成長原因；以美債ETF為例，元大、國泰原型ETF成功吸金250億元，但債券產品周轉率相對股票來得低，造就整體規模成長、成交比重卻衰退的背離趨勢，也可解讀為資產配置需求興起的「投資轉向」。

閱報秘書／Smart Beta ETF
Smart Beta ETF在台掀起募集潮，成為ETF資產規模成長動能之一。所謂Smart Beta ETF，不同於傳統ETF單純追蹤指數，而是會結合主動式操作與被動式追蹤概念，在初期根據特定因子或操作邏輯篩選成分股，再以被動策略追蹤。Smart Beta ETF具備幾項特色，包括Smart Beta策略編制的指數不採市值加權；這種策略也被稱為因子投資，收益來源是因子創造的風險溢酬；這種ETF特質兼具主被動式優點，報酬率也優於傳統市值加權指數。
國內市場為例，元大投信早期發行的台灣高股息ETF，被視為採用高股息等特定因子的Smart Beta ETF，今年兆豐國際投信推出藍籌30 ETF、富邦投信發行公司治理100 ETF，採用更多因子選擇成分股，也屬範疇之一。全球Smart Beta ETF已快速成長，預估2020年相關資產管理規模將達到8000億美元。