新興債題材夯 有潛利

2017-06-14 00:03經濟日報 記者張瀞文／台北報導
富達投信發布下半年債券投資展望指出，美國將緩步升息，通貨膨脹溫和上揚，但新興市場仍有降息空間。在債市中最看好新興市場債，投資等級債也有吸引力，高收益債價格則在合理區間。
就總體經濟來看，富達新興市場潛力企業債券基金經理人夏苔耘指出，全球成長趨勢持續，只是速度略微放緩。美國接近完全就業，薪資溫和成長，消費信心增溫；歐洲就業與經濟動能持續改善；新興市場則受惠成熟市場拉動，持續復甦。
在通膨方面，夏苔耘認為，由於基期效應消退，預期通膨由高點回落，美國下半年通膨維持平緩成長，歐洲可望溫和上揚。因通膨不致大幅上揚，美國升息速度不會太快，有利支撐債券。
富達預期，到年底前，美國聯邦準備理事會（Fed）可能仍會升息三次，每次各1碼（即0.25個百分點）。歐洲中央銀行（ECB）則有可能於年底宣布開始縮減購債，帶動歐債利率走揚。
雖然成熟市場貨幣政策趨緊縮，但富達認為，新興市場央行仍有降息空間。新興市場國家通膨與經常帳赤字疑慮解除，實質利率較高，主要國家去年來頻頻降息，預期未來仍有降息空間。
夏苔耘指出，企業獲利預期持續上修，有利企業槓桿倍數降低，信用品質持續改善，相對低利環境持續，市場追逐收益需求仍高。嬰兒潮退休與壽險法人投資需求龐大，可望為技術面提供支撐，尤其有利於評價較便宜的投資等級企業債，也有利於殖利率較高的債種。
富達對成熟市場公債看法保守，預期美國公債殖利率維持區間變動，歐洲公債殖利率則緩步走升。與歷史區間相較，投資等級債較便宜，但高收益債券的利差已低於歷史平均值，投資吸引力不如之前。
富達看好新興市場債的吸引力，夏苔耘說，新興市場總體經濟改善，財務體質佳，獲利可望持續提升。不論是新興市場主權債、企業債或當地貨幣債，殖利率都優於成熟市場，在低利率環境中特別有吸引力。