資源國家布局 五市場出列

2017-07-05 17:19聯合晚報 記者葉子菁／台北報導

原油庫存居高不下，預期油價短期承壓、維持區間整理，能源股將持續震盪。法人表示，在資源國家布局上，區域上首選防禦性較強的美國、澳洲及墨西哥等，另外也建議逢低承接評價面具吸引力的俄羅斯及巴西。
凱基資源國基金經理人徐靜霞表示，供給面因素使油價持續震盪，美國頁岩油將是未來邊際生產者，近年來開採技術的進步已大幅提升其產能效率，市場預計未來還有36%的提升空間，此將壓抑長期油價增長空間。
相對看好的資源國家概況。 聯合晚報提供整體而言，今年供需可大致平衡，惟短期因存貨水準過高，預期油價仍將承壓，價格將在每桶40至55美元區間震盪。現階段經濟合作暨發展組織（OECD）庫存可用天數為62天，美國則約67天，消耗庫存仍為主要方向，因為庫存水準降低且需求超過頁岩油增量，油價才有大幅上漲動力，未來觀察重點為美國旺季需求及庫存水準。徐靜霞表示，今年來俄羅斯股市在新興市場中表現相對弱勢，主要是受油價疲弱及敘利亞政治風險所影響，但預期油價將於每桶40美元觸底，下跌空間有限。俄股最大吸引力為評價，目前股價淨值比（P/B）只有0.67倍，觀察過去20年來，俄股只有3%的期間評價低於目前水準，且根據瑞士信貸估計，目前俄股評價反應油價只有每桶35美元的低水準，只要油價維持預期區間，俄股回升機率仍高。
且俄羅斯實質利率仍高，在新興市場中僅次於巴西，未來仍有降息空間，此將有利於利息費用的降低，提升企業獲利，且股息率高達5.7%，高於新興市場的2.4%，油價若持穩可逢低加碼。
群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，儘管今年來受到大宗商品價格波動，以及地緣政治的干擾下，使得俄羅斯股市下跌13.07%，在全球主要股市中表現最為落後，不過在經濟基本面改善之下，且OECD最新全球經濟展望報告亦預估俄羅斯今年經濟成長率可望達1.4%，不僅由負翻正，明年以1.6%速度增長，加上油價表現可望回穩，俄羅斯後市可望補漲。