ETF套利 四招淘金
2017-08-08 經濟日報 記者趙于萱／台北報導
富邦投信發行的富邦VIX（00677U），近期因單位數告罄出現較大溢價，吸引套利客進場牟利。其中揭露多種專業投資人採行的ETF套利策略，針對一般投資人，市場人士建議可從價差及趨勢交易著手。ETF兼具基金和股票特質，在初、次級市場分別以淨值及市價交易，當淨值高於市價，投資人在集中市場會折價買進ETF，反之市價高於淨值，將溢價買進ETF，因此衍生ETF折溢價的套利策略。
在折溢價幅度較大時，套利力量介入是幫助交易價格回歸常態的重要機制。
近一月富邦VIX因流通在外單位數告罄，溢價一度達到7~8%，帶動市場再度關注ETF套利話題。
投信業者表示，投資人若想從事ETF套利交易，業界常見的套利策略有四種，可供投資人依投資屬性及條件參考運用。
以本次VIX ETF溢價為例，主要是ETF單位數不足致使市價大幅高於淨值，關鍵在申購淨值較低的ETF，並在次級市場以較高市價賣出，也就是「低買高賣」，另有部分投資人反向操作，透過信用交易先放空ETF再回補，進行「高賣低買」。
不過，初級市場申贖設有500張的交易門檻限制，信用交易也需要掌握成本風險，針對一般投資人，建議可參考期現貨的價差交易策略，即同時持有ETF期現貨部位，當期現貨價差明顯落差時，基於價差收斂原則，可放空超漲者、買進超跌者，待價差收斂同時平倉。
目前期交所掛牌的ETF期貨，半數以上是陸股ETF期貨，因此此策略又較適合陸股波動大時操作。
另外，不同市場間常有強弱趨勢之別，一般投資人也可從事趨勢性的買強空弱策略，例如陸港股有「AH股溢價指數」，反映A股相對H股的折溢價程度，當H股相對走強，可買進強勢的H股ETF、放空弱勢的A股ETF，提升報酬空間。