三力加持 新興債誘人
2017-08-31 01:01 經濟日報 王奐敏
今年以來新興市場股債雙漲，受惠結構性改革、基本面好轉、高殖利率、低評價等優勢，債市更是一路吸金，兆豐國際三年到期新興債券基金經理人林邦傑認為，新興債市在經濟力、資金力、投資力三大力量簇擁下，續航力強，但投資人若擔心美國聯準會縮表與升息造成債市波動，可改以目標到期策略布局新興市場債來鎖住收益。
林邦傑表示，不少新興國家經濟結構調整完成，體質大幅改善，收益率佳更吸引資金流入；根據EPFR統計，今年以來新興市場債券基金多呈現淨流入。林邦傑強調，一般人以為投資新興市場債收益率高，波動也較大，但其實報酬與風險可以取得平衡。以新興市場中最看好的新興亞洲來說，統計2014年6月底至2017年6月底，新興亞洲債無論是投資等級或是高收益債，報酬率皆高於美歐同等級債券，但波動度低於美債，與歐債相近，風險報酬比最優；意即投資新興亞洲債，得到一單位的收益所承受的風險比其他地區低。再以利率風險角度來看，在相同存續期間下，新興亞洲債具較高收益率，利率風險低於美歐債券。
林邦傑解釋，新興亞洲的中國，經濟明顯走穩，今年GDP增長目標可望達陣，官方貨幣與財政政策也為基本面帶來支撐。同時，中國整體負債率和成熟國家相近，近年來企業已開始去槓桿過程，債券違約風險降低；且受惠於境內投資人的買盤支撐，中國相關債券價格波動也較非中國債券低。
林邦傑表示，投資人容易過度追求債券價格波動，統計2012年5月底至2017年6月底，美銀美林新興市場美元債券指數總報酬為35.91%，其中債息報酬為36.02%，價格報酬為-0.11%，顯示債息收益才是債券的根本。新興市場基本面結構好轉，財政體質更佳，債券收益率優於已開發國家同等級標的，建議投資人回歸債券投資本質，以目標投資策略參與新興債市，長期持有。