新興債吸金 長線唱多
2017-09-29 經濟日報 記者張瀞文／台北報導
復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，新興市場基本面轉佳，為新興市場債市及匯市帶來有力支撐。就基本面、評價面及技術面觀察，新興債仍有表現空間，將是投資組合中不可或缺的固定收益配置部位。
理柏（Lipper）統計，從今年年初到本月27日為止，復華新興市場高收益債券基金漲幅約6.6%，居投信發行新興市場債券基金之冠。這檔基金成立於2011年，規模隨著績效穩定成長，現在已超過新台幣72億元。
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汪誠一表示，今年以來資金明顯流入新興債基金，僅上一季出現零星單周小幅資金淨流出。新興組合基金研究（EPFR）統計，到20日為止，以美元計價的新興市場債券基金連五周淨流入，以當地貨幣計價的新興市場債券基金則連三周買超。
汪誠一認為，新興債市展望中性偏多，在資金面寬鬆及各國改革題材加持下，新興市場債將持續受資金追捧，無懼美國縮減資產負債表，買氣續旺，預期新興市場債利差仍有縮減空間，可望產生資本利得。
汪誠一表示，基本面轉好，將強力支撐新興市場債市與匯市。彭博資訊統計，今年以來新興國家製造業指數（PMI）維持在50以上，國內生產毛額（GDP）成長率持續獲得上調，加上新興國家企業淨利率改善，也開始願意擴大投資，為經濟成長增添動能。
由於看好新興市場當地貨幣與債券，在復華新興市場高收益債券基金中，新興市場當地貨幣計價債券已提高到四成，美元計價債券則有六成，以完整參與新興債市及匯市的投資機會。至於標的，則聚焦金磚五國、土耳其、印尼、馬來西亞等國家。如果選擇新台幣月配息級別，今年以來的年化配息率超過7%。
汪誠一指出，9月最新公布的美林全球經理人報告顯示，經理人看多新興債比例仍持續攀升，並躍居各債市之冠，主要是因為經理人普遍認為基本面改善及美元走勢偏弱。彭博資訊統計，目前新興美元債、新興本地債殖利率仍有5~6%，遠高於美國公債的1.9%，享有利差優勢，仍具投資價值。
美國利率政策走向，對新興市場債有一定的影響力。聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）會議維持利率不變，並如市場預期宣布自10月起縮表，美國聯邦準備理事會（Fed）委員預計今年再升息一次，使市場提高年底升息預期，但同時Fed 也降低長期利率水準的預測，顯示貨幣政策調整步調溫和。
汪誠一認為，雖然年底升息機率上升，但因Fed調降長期通貨膨脹與利率水準預測，因此本次FOMC會議結果對於新興市場的影響有限。雖Fed將縮表，但因通膨仍低、經濟未過熱，縮表幅度將溫和且可能放慢升息步調，預期新興國家經濟動能增溫，加上新興國家貨幣評價仍低，債市匯市中長期多頭趨勢可望延續。