美啟動縮表 債市因應三策
2017-10-16 15:47聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導
美國聯準會縮表啟動迄今，債市表現正向，加上經濟仍踩著溫和成長的步伐，且根據剛公布的9月美國聯邦公開市場委員會會議紀錄顯示，多數成員同意經濟情況良好，理財專家建議，債市布局可把握三原則，就可跟得上景氣回溫。
原則一，因應年底市場對於聯準會升息的預期略增波動，債市布局可以降低存續期因應；原則二，考量美國減稅方案通過機率提高，政策面有利信用債。原則三，新興市場經濟持續回溫，可留意部分新興市場貨幣或當地計價債券投資機會。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，聯準會縮表初期成效有限，因為當前流動性依舊充沛，只是不如過往寬鬆；但當實質利率回到零，流動性將由寬鬆轉向緊縮，屆時對於市場的影響才會較明顯。
另許家豪表示，歐日央行持續維持寬鬆貨幣政策，抵銷美國聯準會年底前啟動量化縮表，與再升息一碼的利空等因素，全球流動性仍然寬鬆，市場資金持續流入信用債券，債市投資信心仍正向。
許家豪認為，中期而言，債市布局仍將維持較高比重的信用債，主要在於穩健經濟與充沛流動性，仍是有利信用債券表現的環境，加上減稅政策有機會於明年上半年到位，這也有利風險性資產。在券種的選擇上，以體質較佳或波動度控管相對較好的公司債基金為主，投資級公司債及新興市場公債將控管其存續期間。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，目前市場預期，美國年底升息的機率，由先前的低於40％，大幅提高至70％之上，根據過去經驗，此刻宜擁抱對利率敏感度較低的新興市場企業債、高收益債等收益型資產，因此在基金操盤上，採取「混搭」策略，除了投資級債，也布局35％左右的高收益債券，鎖定基本面佳的公司。