歐股布局 長線釣大魚
2017-10-30 15:42聯合晚報 記者葉子菁／台北報導
歐洲央行（ECB）決議將維持三大利率不變，並宣布自2018年1月起縮減購債計畫時間表，到期證券再投資計畫亦保持不變。由於政策符合市場預期、歐洲央行總裁德拉吉用詞溫和，市場偏鴿派解讀，法人對歐股中長線仍維持正面看法。
野村投信表示，未來利率正常化與量化寬鬆（QE）結束的時間點取決於幾個因素，包括經濟發展、通膨形勢以及成員國的分歧，而也基於經濟基本面穩健、政治風險緩解及價值面相對具優勢，將維持對歐股樂觀看法。
野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰分析，相對於美、中等經濟體，歐元區調整期較長、復甦較緩慢，然而今年開始無論領先指標或實體經濟皆持續繳出亮麗成績，國際貨幣基金（IMF）預期歐元區今明兩年經濟成長率達2.1%、1.9%，自年初以來也不斷上修有共識。此外，近期經濟數據包括歐元區10月綜合製造業採購經理人指數PMI初值維持在高檔的55.9、德國10月Ifo企業信心創116.7的歷史新高等，皆表明展望良好，優於預期的經濟發展，可能使ECB加快政策腳步。
通膨部分，薪資增幅緩慢、能源價格震盪與今年來歐元表現多為強勁走勢，成為壓抑通膨主因，蘇聖峰認為，ECB對於通膨是否能達到2%目標並不是太有信心，德拉吉於此次會議再次強調物價壓力仍偏低，若通膨壓力無法拉升，升息的時間點可能會再延後。
由於符合ECB購買範圍的債券數量不斷減少，例如根據規定德債占購債計畫持有比例應為33%，但目前已接近此數字；距離資產負債表上限歐元2.5兆元，也僅剩下不到3，000億元的空間，這些成為箝制ECB未來再度延長QE的另一因素。野村投信認為，ECB可能會研擬替代方案或試著修法，但並不容易。
總結以上，野村投信認為，ECB決策符合預期，縮減購債規模意味著央行對於經濟前景的信心，延長QE則提供相對的緩衝時間並阻升歐元，預計可能的升息時點仍落在2019年以後。