<基金> 錢進高收債 有利可圖
2017-12-08 經濟日報 記者張瀞文
聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監狄儂（Paul DeNoon）昨（7）日指出，預期2018年全球經濟將強勁成長，高收益債可望受惠。另外，不動產抵押貸款證券、信用風險移轉證券（CRTs）、新興市場債券與貨幣等都有更多投資機會。
聯博全球高收益債券基金是國人長年來最愛的共同基金，目前國人持有金額已達新台幣4，600億元。狄儂十多年來台已二、三十次，這次他要提醒投資人，在明年的升息環境下，對債市要審慎看待，但不必恐慌。
狄儂表示，明年全球經濟成長率有機會高於預期，成熟國家央行啟動貨幣正常化，市場波動仍將存在，雖然短期可能震盪，但長期來說，高收益債投資將受惠於美國經濟穩步復甦。
狄儂指出，雖然高收益債券不如過去便宜，但市場仍充滿機會。美國進入升息循環時，通常代表美國經濟成長強勁，企業基本面好轉，違約率低，高收益債反而將受惠於利差收斂而價格上漲。
狄儂表示，從過去數次升息循環期間來看，美國高收益債券大致表現良好。美國公債殖利率攀升時，往往是高收益債券表現較佳的期間。以2004年的升息循環為例，彭博巴克萊美國高收益公司債券指數繳出逾30%漲幅的亮眼成績。
除了高收益債外，其他類型債券也有投資機會。狄儂指出，在目前的環境下，分散布局債券將是一大關鍵。例如，部分BBB等級債券的殖利率與BB級債券相當，但信用評級較高，違約風險較低，較有投資價值。
此外，狄儂也看好具有浮動利率特性的證券，如CRTs也可望受惠於升息環境，收益率甚至優於部分企業債。
目前美國房貸信用狀況穩健，違約率較預期低，隨著美國就業市場改善，房市走升，CRTs表現值得期待。
在新興市場方面，狄儂說，新興市場基本面改善，實質利率高於成熟市場，在升息環境更有抵抗力，如阿根廷、巴西、烏克蘭、加彭等美元債。