升息時代 短高收報酬穩定
2018-01-05 14:18聯合晚報 記者楊雅婷
全球經濟成長持續，市場預期美國聯準會（Fed）在今年將升息3至4次以維持貨幣政策正常化。法人表示，儘管債券在利率上升期間會面臨價格下跌的風險，但高收債具備了殖利率較高的優勢，特別是短期高收債因天期短，到期後可持續將資金再投入更高收益的標的，在緩升息的環境下，可做為投資組合中穩定收息的核心部位。
根據Bloomberg統計2017年各類型高收債表現，以全球高收債10.2%居冠，其次為短高收的8.57%；雖然高收債漲幅大過短高收，但從一年波動率來看，高收債2.26%也高過短高收的1.97%。
高收益債平均年化表現。 聯合晚報提供
高收益債平均年化表現。 聯合晚報提供
中國信託全球短期高收益債券基金經理人陳思妤表示，全球景氣轉佳，高收債的基本面也明顯改善，美國企業槓桿比率已從2016年的高點回落，同時高收債發行公司的舉債減少，獲利與銷售卻明顯增溫，隨著企業體質日益強健，高收債違約率亦降至近3年的相對低點。
陳思妤指出，根據SeekingAlpha統計，高收債在利率上漲期間的年化收益率為9.2％，反觀在利率下跌時的年化收益率僅為7.7％，顯示高收債在升息期間的表現相對亮眼。此外，高收債與股市的連結度高，當股市上漲時，通常也能跟著上揚；高收債多為公司債，隨著企業財務體質改善，償債能力提高，違約率也會降低。
陳思妤指出，短高收存續期短，對利率敏感度相對低，無論債市多空環境，價格波動風險也相對小，能以穩定的息收，達成長期報酬目標。