權證教戰／原物料波動 牽動交易機會
2018-03-04 16:57聯合晚報 群益證券衍生性商品部
上周出現搶購衛生紙的風潮，只從價格的觀點思考，原物料價格的上升走勢非始於現在，重點在於聯合漲價的決定，這使得漲價帶動股價的名目效果，變成潛在的漲價影響消費的實際現象，因而媒體開始討論CRB指數等議題，換言之，從升息議題到潛在的通膨議題，需要判斷市場在尋找多空方向或交易理由。
以股市的觀點，鋰電池概念股因貴金屬價格上漲而看好營收，與被動元件、矽晶圓等相關族群對投資人與交易者而言是同一件事，更進一步，美國啟動貿易戰對中低價原物料類股的帶動，同樣是尋找市場交易誘因，需求帶動價格，價格帶動營收，進而觀察平均售價與成本的關係，觀察毛利率變化等，若要具備趨勢性漲勢，顯然相關的循環需要完整發生。然而，若非需求創造的價格上升，市場可能就會變成在尋找大盤的多空因素。
上周截至周四為止的權證市場統計資料顯示交易者雙向加碼，認購加碼11.8萬張約2.37億權利金，認售方加碼16.4萬張，約1.47億的權利金，合計市場增持了3.8億的新部位。權利金的觀點，認購加碼最多為大立光的2900萬，其他超過2000萬的標的包括國泰中國A50正2、美琪瑪、欣興與微星，超過1500萬的標的包括宏碁、聯發科、國巨、卜蜂、元大滬深300正2、為升等，1000萬以上的標的包括華新、中租-KY、康控-KY、康普、亞光、長榮海、儒鴻等。
認售市場增持以加權指數最多逾2000萬，大立光逾1600萬，亞光與美律均在1300萬以上。而在市場調節賣回部分，認購的大同2900萬最多，頎邦與光寶科約2000萬水準，1000萬以上的標的包括台積電、VHQ-KY、盛群、網家、穩懋與精華等。
美股再度失50日線，連3黑使2月中下旬軋空式的急速反彈戛然而止，美國的政府在貨幣、貿易等多方面政策的不穩定性，提供了反彈結束的最佳藉口。自上周起，美股空頭的觀點沒有停止過，1月的漲勢在技術面上也被給予了末升段的概念，但在大的乖離帶動快速擺盪的修正走勢後，美股的均線型態仍然是主要指數中最為強勢的，因而如果迅速定義美股轉空，那在討論亞洲與歐洲的市場時，會變成多數市場恐有處於空頭之虞，因此仍需要更多的證據證明市場的風險偏好降低，否則現階段對多數的市場而言，至多是處於偏中性水準。
展望本周的台股，外資本周縮手縮腳，如果外資盤仍然沒有明確的方向，一如本周在多族群二線股輪動的現象，仍然不失墊高大盤在半年線上方交易的機會。但若再度發現外資在現貨明顯的進出現象，則市場恐需留意非對稱性的觀察區位，2月5日的跳空缺口群與年線或將提供市場方向性與波動性的重要觀察價位。
周五逆勢的被動元件帶動電子零組件類股呈現相對勢優勢，大陸手機庫存調整告一段落，3月可能湧現第一波零組件拉貨需求，市場因而看好國巨、華新科等的因而受惠，交易者亦可留意權證的交易機會。