＜台股類股及產業趨勢分析＞被動元件、晶圓撐盤 台股吸力強
2018-06-11
林俊宏
台股近月持續於高檔偏強整理，就整體總經展望上，除出口、景氣數據、及企業獲利表現穩健之外，由於高殖利率的特性，相對國際股市較具優勢，亦具備相當吸引力。而在外生變數上，雖仍有貿易戰疑慮等不確定性因素，但由於美股企業獲利強勁表現相對國際股市較為撐盤，預估2018年獲利成長有望達21%，並上修2019年成長預估自9%升至10%，預期美股仍有向上空間，再加上中股近期負面因素已逐漸消化中，且景氣數據已好轉，市場也預期有望再度降準，後勢展望正向，因此基於美中兩市利好，預料對台股應有正面牽引作用。
美企獲利強勁 台股受益
而在產業趨勢上，台股上半年盤勢主流主要以Wafer、被動元件、工具機及生技醫材為主，而年初較夯的虛擬貨幣概念股，受到報價波動影響，第2季後開始轉弱。台積電第2季展望雖不如預期，加上Apple概念股進入淡季，然盤面主流靠漲價概念股如Wafer及被動元件支撐，使大盤指數維持在10，500~11，300點區間。
展望下半年，盤勢重點仍在原強勢類股，如Wafer及被動元件供需吃緊狀況是否維持，及台積電及Apple概念股的鋪貨效應。在目前報價概念股中，以Wafer及被動元件的趨勢及結構較為健康，主要是過去產能擴充較為保守，加上日廠漸退出中低階市場，使Wafer及被動元件產業今年在報價推升幅度大，也帶動獲利同比的提升。另外，MOSFET（金氧半場效電晶體）及光碟片走勢雖強勢，但主要因為成本推升帶動漲價，仍須注意帶動獲利的效應是否過於樂觀。
下半年台股 鴻海是關鍵
此外，下半年台積電及鴻海仍是牽動大盤指數主要關鍵點，目前市場對台積電第3季展望多空分歧，主要為虛擬貨幣需求降溫，雖Apple進入備貨期，但今年重點在中低階LCD版iPhone，在iPhoneX銷售不佳的情況下，中低階LCD版iPhone是否刺激市場需求，仍有待觀察。另外，鴻海亦是另一個觀察指標，因為iPhoneX銷售不佳，使鴻海上半年表現不如預期，但在FII分拆至中股上市，在享有中股高本益比的效應下，配合下半年新機上市，是否帶動鴻海評價往上提升，是下半年觀察台股主要因子。
整體來看，若Apple新機鋪貨效應帶動台積電及鴻海，使台股第3季進入正常旺季，而原本就較緊缺的Wafer及被動元件在第3季則會更面臨缺貨的問題，報價可望持續攀升，則台股有機會輪迴權值股帶動，讓指數有機會攀升。
被動元件、Wafer仍看好
在後續建議操作策略上，因目前市場對於第3季看法仍在觀望，故第2季盤面主流仍在報價上漲概念股，如被動元件、Wafer及MOSFET等，近期台股指數雖空間不大，外資暫時亦無積極買超現象，而隨時序進入6月，預料市場對第3季展望會逐漸明朗。後續觀察重點仍在台積電及鴻海，若台積電第3季可以維持15~20%季成長，加上FII的掛牌效應，台股就有機會持續盤堅向上，類股方面仍看好被動元件、Wafer及基期較低Apple概念股。（作者為富邦精銳中小基金經理人）