《台北股市》陳朝燈：台股H2主流換位，內需傳產成重心
2018/08/22 09:23 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】8月下旬的新興市場格外熱鬧，包括美國對俄羅斯、土耳其接連制裁、貿易戰等政治事件牽動資金回流美國，導致投資大眾對部分新興市場的信心出現鬆動，除了身處風暴中心的土耳其、俄羅斯外，還有阿根廷和南非匯率的大幅波動，加上人民幣走勢不改疲態，投資人擔心新興市場是否將進入調整，因而採取偏保守的姿態。此外，今年MSCI第三度調降台股權重，台股8月的外資賣超也再度擴大，而近兩個月來的除息行情也除掉指數約400點，各方壓力下，當前投資信心不若第二季至第三季初時強勁。
施羅德投信投資長陳朝燈表示，土美事件令新興市場近期承壓，但台企業強勁獲利動能，可望構成股市的底部支撐；然而，考量主要國家央行貨幣政策動向，整體資金環境已從寬鬆轉向中立，因此資金面將成為天花板，在市場新趨勢成形前，預期台股第三季在此區間內反覆調整的機率較高。至於市場風險胃口何時回溫？需觀察兩大指標：一為中美貿易談判的後續進展，二則要觀察新興市場資金的流出能否有效減緩。而在此環境下，較不受資金影響的內需、傳產類股，未來可望躍居盤面重心。
要掌握金融市場何時回穩，可觀察以下兩大指標：首先，新興市場資金需停止擴大流出。不過，主導關鍵將在於中美貿易衝突的實質發展。新一輪貿易談判若能順利進行，且雙方都願意遵守最終協議，預期將帶動市場信心迅速反轉。若雙方願意各退一步，將可有效減輕貿易戰造成的經濟及信心衝擊，市場資金才能重返新興市場。回歸台股基本面，仍以正面因素居多。首先，上半年企業整體獲利總額突破1兆，增幅亦優於預期，企業營收及獲利的強勁動能有望續航，下半年再度繳出亮眼的業績表現。此外，台幣貶值所帶動的外銷產業獲利成長態勢，預期將延續至第三季，將是大盤最有力的支撐。
在科技股方面，預期Google、Amazon及中國手機大廠發表新產品的時間將集中於9-10月，將可為第三季至第四季的買氣加溫。此外，蘋果新一代iphone預計將在九月推出，惟需觀察本次所採取的訂價策略，親民價格將有利於刺激需求，然而訂價若高不可攀，恐怕結果又是雷聲大雨點小，倘若市場不買單，那麼新產品的發表或可能引發獲利了結的提前賣壓出籠。
考量當前國內外的情勢，投資策略上，不妨轉抱內需消費及景氣循環類股。觀察近期盤勢，大型權值股欠缺外資買盤、被動元件等漲價股也陷入盤局，反倒是由食品、百貨、塑膠、紡織等傳產類股開始接棒撐盤。其實，前述所及的氣候異常現象，包括歐洲的熱浪及部分美洲地區出現乾旱，已衝擊作物收成並帶動價格蠢蠢欲動，預期農產品、原物料等相關廠商及內需企業將可受惠。