中美貿易戰、土耳其及阿根廷等外部紛擾讓新興市場承壓，衝擊拉美股市近一個月走軟，惟富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金因降低巴西部位、提高祕魯比重，績效不僅抗跌，還可繳出正報酬。專家建議，投資人可採定期定額方式布局，欲單筆進場者可留意巴西里拉止穩後加碼，以掌握政治變數釐清後的回升行情。
拉美股市先前一度單月大跌逾10%，但隨著巴西製造業採購經理人指數等經濟數據傳出好消息，股市跌幅收斂。據彭博資訊資料，截至12日，累計過去一個月來，MSCI拉丁美洲指數下跌5.11%，與MSCI全球新興市場指數下跌5.22%的表現相當，其中巴西聖保羅證交所指數下跌1.82%、巴西里拉貶值7.21%，美墨達成貿易協議激勵墨西哥股市上漲2.05%，墨西哥披索小貶0.57%，表現優於多數新興市場貨幣。
富蘭克林證券投顧表示，受到內外部不確定影響，拉丁美洲股市波動難免，但投資人可從震盪中尋找布局機會。許多拉丁美洲國家匯價已有超跌跡象、伴隨股市評價面具吸引力且區域經濟持續復甦、內需自谷底翻揚，加上企業獲利在這波循環中仍屬初期階段；摩根大通預估今、明兩年拉丁美洲企業獲利成長率預估分別可達19.7%及15.5%，均高達兩位數成長，預期區域經濟復甦、企業獲利成長與評價面優勢有助於拉美市場中長期展望。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金於1991年成立，將滿27年，在台灣核備的境外拉丁美洲股票型基金中，成立歷史最悠久，20年平均年化台幣報酬率7.15%。
截至7月底，基金前兩大投資國為巴西（48.19%）及墨西哥（27.46%），合計超過75%，跟MSCI拉丁美洲股價指數權重相比，而墨西哥配置則與大盤相當，但近期對巴西股市減碼3.7個百分點，以降低巴西政治紛擾的影響。另一方面，基金加碼秘魯股市，投資比重超過7%、將近大盤權重3.6%的兩倍。經理人古斯塔渥．史丹爾強調，這是由下而上選股的結果，基金主要布局祕魯的銀行股，其主要商品如退休基金、信用卡和保險等，在秘魯當地有20%到40%的市占率，主要是看好秘魯常是拉美成長最快經濟體。
產業布局方面，以內需產業為主，金融與消費類股合計超過七成，金融產業配置將近45%，較大盤權重高出14個百分點。古斯塔渥．史丹爾認為，儘管改革過程顛簸，仍看好拉美改革帶動經濟成長，以及拉美人口結構年輕，有利消費市場和基礎建設商機。
古斯塔渥．史丹爾指出，拉美金融業在當地展現強大營運實力，在當地市場偏向寡占經營，可望因經濟成長受惠。以信貸滲透率來說，新興亞洲與成熟市場平均在100%以上，拉美平均僅35.9%；另墨西哥和秘魯的銀行貸款占GDP比率僅20%，阿根廷更只有10%，居民消費信貸或是房屋貸款等有成長空間。
操作心法
●採分散配置策略
古斯塔渥．史丹爾的操作心法首重「由下而上選股」，重視基本面分析，因為長期研究拉丁美洲市場，具備在地優勢，除剖析財報數字及研究報告，他認為透過與公司管理階層的互動交流，能了解其誠信、經營理念，並掌握產業趨勢。此外，亦相當重視風險控管，一開始便要從風險調整後的報酬開始篩選個股，並採取分散配置策略，降低單一持股對基金淨值的影響程度。（蔡靜紋）
投資小叮嚀
●巴西選前股匯市波動高
貿易戰及聯準會升息等紛擾支撐美元相對強勢，加上巴西10月選舉的不確定性仍高，增添巴西股匯市波動，建議可留意巴西里拉匯價回穩後再單筆加碼。
●定期定額分批布局
儘管短線變數猶存，但著眼拉丁美洲經濟持續復甦、內需動能回升，加上企業獲利在本波循環中仍屬初期階段，股市評價面具吸引力，建議可採定期定額方式靜待變數釐清後的投資行情。