美國聯準會（Fed）本周開會，市場預期將再降息。市場人士指出，預期Fed在明年底前將降息五次，美國經濟不致陷入衰退，投資人不宜放棄股票布局，也不宜持有太多現金。雖然貿易戰局勢不再惡化，但全球經濟已出現走緩跡象，繼Fed 7月降息後，市場預期Fed本月將再降息1碼（即0.25個百分點）。瑞銀財富管理預期，在2020年底前，Fed將再降息四次，每次降1碼。政策寬鬆雖不能阻止經濟放緩，也不能降低貿易不確定性，但應該有助於防止經濟陷入衰退。瑞銀財富管理全球首席投資總監赫菲爾（Mark Haefele）指出，明年美國經濟增速將從今年的2.3%放慢至1.3%。雖然成長放慢，但美國將避免經濟衰退，不致於連兩季經濟成長率出現負值。在低增長和低利率環境，赫菲爾認為，美國10年期公債殖利率短期仍有下行壓力，但預計年底將在1.5%，與現在差不多，中期前景則取決經濟成長。但如果貿易摩擦進一步升級，或有證據顯示美國消費者削減支出，則殖利率可能再大幅下跌。今年來，股債都有不差漲幅，赫菲爾認為，降低股債部位將有助於管理風險，但不宜持有太多現金。首先，試圖持有現金以便在市場低迷時買入股票，實際上往往不利於回報率。其次，雖然短期現金基本上能保值，但在市場下跌時，現金並不會升值。赫菲爾說，統計顯示，1945年以來，以60%美大型股搭配40%美公債，虧損逾20%可能性僅5%。相比之下，如試圖擇時交易，會使投資者面臨兩個致命傷，也就是機會成本太高，最終被迫以更高價格買進。長期看，持有現金可能代價不低。大多數國家存款利率遠低於通膨率，所以持有現金會導致購買力隨時間推移下降。歐美盈餘殖利率分別達7.4%和5.7%，與此相比，現金的機會成本顯得更高。投資人如果持有太多現金，代表無法獲得投資高風險資產的潛在豐厚回報。