2020-02-06 23:24經濟日報 記者張瀞文／台北報導

疫情不確定因素多，資金流向防禦性資產。百達資產管理將債券立場由減碼調高到中性，維持對股票的中性立場。美股與黃金偏貴，但仍有投資價值，非核心消費股則最容易受到疫情衝擊，金融股則是價格便宜且長線看俏。
百達是瑞士的資產管理公司，到去年底管理總資產達5760億瑞士法郎，比前一年成長16%，母公司百達銀行為全球前25大私人管理銀行。百達投顧引進國內的基金達20檔，包括機器人科技、俄羅斯、水資源、林木資源基金等。
百達技術指標繼續呈綠色，尤其是在正向的季節性因素開始發揮作用時。流動性數據大致保持穩定，預計今年全球央行注資將達1.2兆美元，約占全球GDP的2%。
雖然商業景氣已從去年的低點反彈，但百達認為，全球經濟受武漢肺炎爆發的影響，投資人應考慮在短期內加強防禦。目前有少數資產出現警告信號，依據百達的模型，高收益債券、科技股和墨西哥披索都已顯得完全超買。
就股票來說，百達價值面模型在美股發出危險信號，美股幾乎各方面都很昂貴。美國本益比／預估成長（PEG）飆升至歷史新高的1.8，與長期平均值1.25相比，幾乎高出四個標準差。
不過，百達認為，價值面並不是投資決策中的唯一考慮，對美股維持中立而非負向。這是因為美國經濟可能恢復實力。在房貸利率下降的推動下，住房活動加速成長，非住宅投資則出現復甦的早期跡象。其次，美國聯準會（Fed）政策仍然非常有利。第三，大多數財報都超過分析師的預期。
另外，英國受惠於政治局勢趨穩與股息率高。富時100指數的股息收益率約4.7%，高於S&P500指數的1.8%。歐元區與日本則是價格合理。德國的股票風險溢價高達8%，高於美股的5.4%。如果疫情很快能遏制，將有利於新興市場的前景。

債券股息美國聯準會