美國投資界流傳著一則軼事，就是已故總統甘迺迪的父親之所以能在1920年代末期的股市大崩盤之前抽腿，就是因為當時連華爾街的擦鞋童都報明牌給他。
現在，特斯拉將於12月被納入標普500指數，似乎也透露出類似的味道。

彭博資訊專欄作者費克林（David Fickling）說，從看雅虎（Yahoo）的例子來看，該公司在1999年12月雅虎被納入美國主要的股價指數四個月後，網路類股便開始崩跌，直到十多年後才復原。

2000年代中期有多家當紅的地產股被納入主要股價指數，之後這些公司便先後遭到次貸危機及金融海嘯的重擊。所以，這次的情況當真會異於以往？

特斯拉的營運情況確實比兩年前要穩健許多，當時連執行長馬斯克自己都表示，公司距離破產只剩下「幾周」。如今，在特斯拉今年第2季連續第四季出現盈餘後，市場就預測該公司即將晉升入標普500指數，因為這是許多新創股被納入指數的關鍵條件。

特斯拉的現金狀況則顯示，該公司的前景更佳。光是今年第3季就流入現金24億美元，比2010-2019年的總流入額還多。整體汽車類股在新冠肺炎疫情期間的表現也相當亮麗，標普500汽車與零件股分類指數16日更衝上20多年來高點。

以市值計算，特斯拉已是美股第11大公司，市值相當於豐田、福斯及通用三大汽車公司的總合。閒散的投資人可能隨著自己購買的指數型基金，間接成為特斯拉的股東。那又何樂而不為？

令人糾結的問題在於價值。特斯拉已經越過營運風險點，但仍很難令人認為目前的股價合理。目前的股東權益報酬率（ROE）僅與整體汽車類股的平均水準相當。即使分析師預估，未來幾年汽車業的ROE將上升20%，也不過跟以往的正常水準相當。然而，近年來投資人早已不再偏愛汽車類股。

如此平淡的財務表現，與特斯拉驚人的價位相比，很難等量齊觀。標普500成分企業以未來12個月計算的本益比中位數為20.89倍，特斯拉卻高達113倍。（延伸閱讀：身價一天增加76億美元 馬斯克超車祖克柏成全球第3富）

特斯拉要怎麼在長期間證明其股價的高價位有理，現在還看不太出來。即便認同華爾街最看多特斯拉的分析師看法一致，假定特斯拉2022年或2033年淨利能達到約100億美元，遠高於過去12個月的5.56億美元，特斯拉的股價價位都還偏高。

就算特斯拉屆時能達到100億美元淨利，再配上20倍的本益比，該公司的市值也只會略高於目前市值3870億美元的一半。

這就是個股被納入主要指數的教訓。雅虎1999年的神話，因為Google搜尋引擎的出現而破碎，而未來十年電動車業的競爭態勢，也絕不會輕鬆。