渣打銀：Q4熱錢排山倒海而來 台股3-12個月內維持加碼
2009/10/17 12:40 鉅亨網
【鉅亨網記者陳慧琳 台北】 明年台灣GDP成長率，中經院才剛估4.65%，主要就 是著眼於全球金融資產價格從去年因恐懼而折價，到預 見強勁成長而溢價，全球信用市場風暴平息了，全球經 濟也逐步走向復甦，渣打銀行最新報告因此看好台股， 表示第 4季起市場流動性熱錢排山倒海而來，對台股3- 12個月評等展望都維持加碼。
渣打銀行表示，包括股價在內的金融資產上漲分為 三部曲，第一部曲由貨幣市場與信用市場的正常化、全 球經濟避免走入大蕭條所推升，第二部曲由低股價與期 待景氣復甦所推升，第三部曲由期待經濟 V型復甦與盈 餘成長所推升，這也是目前所處位置。
澳洲開了升息的第一槍，渣打銀行認為，全球股票 市場仍處於景氣復甦、企業盈餘回升與尚未開始升息前 的「甜美階段」，寬鬆貨幣的財政與貨幣政策會持續發 酵，第 4季全球市場充斥的流動性，「且資金成本超級 便宜，此時手握現金似乎沒什麼吸引力。」歐美地區與 日本在9-12個月內都不太可能升息，倒是新興市場可能 採漸進式升息。
渣打銀行進一步表示，新興亞洲是最早走出衰退、 邁向復甦的經濟體，就台灣來說，今年第 2季經濟就已 走出衰退，GDP成長季增率為1.3%，指標顯示經濟正在復 甦，領先指標在去年底落底後已強勁反彈， 9月出口月 增率連續第 2個月提升。
不過渣打銀行還是提醒，台灣部分指標仍看到惡化 ，例如 8月工業生產年增率自 7月之衰退8.1%下滑至衰 退9.6%，但其仍較 1月之年率衰退43.3%大幅改善。 8月 失業率因畢業生加入仍處在31年來高點－6.07%，這些仍 會稍微牽絆著台灣經濟復甦的速度。
雖然已見澳洲升息，但是渣打銀行預期，台灣央行 還是將維持寬鬆政策，目前1.25%歷史低點的政策利率將 持續到2010年。
除了總體經濟面對台股的正面加持外，渣打銀行認 為，全球科技景氣循環持續向上， 8月科技產業持續帶 領台灣出口復甦，而科技業的復甦應可使電子權重較重 的台股獲得支撐，但渣打銀行指出，隨著存貨重建壓力 消逝後，若全球消費無法跟上，則2009年底、2010年初 ，恐怕將看到電子出口減緩壓力。
再者馬政府的兩岸政策，一再強化經濟合作，除了 眾所期待的金融 MOU、ECFA預期帶來龐大效益外，渣打 銀行表示，例如台灣持續允許中國投資人買進面板及晶 片公司股權，對台股來說，也是向上推力。
整體來說，渣打銀行指出，台股加權指數的股價淨 值卻高於 2倍，本益比目前為18倍，對 3個月的台股展 望由先前的中立，調升到加碼；對12個月的台股展望則 持續維持加碼。