【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】 2009.11.07 03:13 am
今年第一波上市掀起台灣存託憑證（TDR）熱潮的兩檔TDR—旺旺（9151）、巨騰（9136），與原股的溢價率都已較TDR上市最高峰時的溢價差大幅降低，逐漸顯現「時間效應」。反映出投資人不宜盲目追逐TDR高價蜜月期，否則恐增加套牢機會。
四檔今年新上市的TDR，旺旺昨日收盤23.6元上漲0.3元；巨騰收盤36.35元下跌0.35元；精熙收盤11.7元下跌0.1元，新焦點收盤以10.1元收平盤，TDR近期已無激情表現，相對較為平淡。
與原股比較，旺旺TDR昨日的溢價差為14.95%、巨騰為41.11%、精熙為65.5%、新焦點為32.2%；相較四檔新TDR上市蜜月期最高峰時的溢價差，除了精熙外，其餘的溢價差都已大幅縮小。
今年第一檔上市的旺旺，是與原股溢價差大幅縮小、反映「時間效應」最明顯的TDR。旺旺4月下旬上市連拉九根漲停板，第九根漲停板當日與原股溢價高達63.77%；但昨日溢價差已大幅縮小到14.95%。
第二家上市的巨騰上市連拉十根漲停板，當日與原股溢價差近一倍為99.2%，昨日溢價差也縮小到41.11%；第三檔的精熙蜜月期最後一根漲停時溢價差為61.89%，昨日為61.16%；第四檔的新焦點蜜月期最高峰的溢價差47.65%，昨日是32.2%。
換言之，除了精熙外，其餘三檔TDR都出現隨上市時間愈長，溢價差縮小幅度愈大的「時間效應」；亦即今年愈早上市的TDR，蜜月期的激情效應已愈來愈淡。
法人指出，TDR縮小溢價差的「時間效應」，所顯現的意義是，上市愈久的激情淡化後，TDR隨著市場機制，價格有較蜜月高峰期下修趨勢；或者是原股相對TDR大幅折價，往上修正而縮小折價；或是TDR向下修正、原股向上修正；或TDR與原股同時向上，原股上修幅度高於TDR所造成的溢價差縮小。
【2009/11/06 經濟日報】@ http://udn.com/