40年前，美國前總統雷根與時任聯準會主席（Fed）的伏克爾曾徹底重組美國經濟；時至今日，現任總統拜登與Fed主席鮑爾正試圖再創新猷 ，只不過方向恰恰相反。（延伸閱讀：【名家觀點】拜登上任100天的政績）

1980年代美國在「雷根－伏克爾組合」的大力推動體制改革下，經濟力量從政府轉移到市場，從勞工轉移到資本主；所強調的是效率，而非品質；著重於促進供給，而非需求。

當時是由貨幣政策負責控管經濟，財政政策退居二線；這套優先順序已是根深蒂固，至少迄今仍是如此。喬治城大學教授麥庫利指出，「當時經濟體系與公共政策的決定因素出現重大改變，而現在基本上也出現類似的情況」。

現在，隨著美國逐漸走出新冠肺炎疫情，拜登政府正在重新設定政府支出與租稅在經濟體系中的角色。最先是3月通過1.9兆美元的紓困計畫，之後推出2.25兆美元基礎建設計畫，現在又宣布1.8兆美元的社會安全網計畫。

拜登為籌措財源，於是向資本主們伸手，主張提高資本利得稅、企業稅及富人所得稅稅率。拜登為工會爭取權利，公開支持亞馬遜的倉儲員工組織工會。

彼特森國際經濟研究所總裁鮑森表示，「從詹森總統以來，拜登比任何一位美國總統都更毫無顧忌地支持工會，支持（所得及財富）重分配，支持社會安全國家理念，及支持政府支出」。詹森曾於1960年代推行「大社會」計畫，擴大醫療照顧，並致力於消滅貧窮。

在此同時，Fed在鮑爾的領導下，也在進行體制改革。以往Fed聚焦於抑制通膨，這是「伏氏Fed」的基石。現在「鮑氏Fed」重視如何避免通縮，不要步上日本「失落數十年」的後塵。

因此Fed在貨幣政策上，不僅不設法抵銷、反而還在強化拜登的擴張性財政政策。Fed讓利率維持在接近於零，且隨著預算赤字擴大，Fed還買進數兆美元的公債。

鮑爾也大力支持拜登的諸多政策，包括讓勞工分享更大比例的經濟成長果實，讓非洲裔及其他種族的民眾也能享受到就業增加的好處。

在「拜登－鮑爾」體制下，可能造成經濟過熱及通膨急升的危險。羅格斯大學經濟史教授波多指出，「通膨風險的確正在上升，而Fed認為這是非常良性的發展」。他認為Fed太過配合政府的施政，在對抗通膨方面將喪失信譽。

「拜登－鮑爾」組合的新觀念
「拜登－鮑爾」組合與「雷根－伏克爾」組合在政策上極度不同，其實並不令人驚訝，因為帶動經濟的力量已經出現重大改變。在「雷根－伏克爾」主政時，二位數的通膨率是頭號大敵，於是伏克爾大幅拉高利率以壓低通膨，並導致嚴重的經濟衰退。

雷根也扮演要角，對工會強力出手，1981年將罷工的人員開除；因為當時隨生活成本自動加薪的制度，也導致工資與通膨形成上升漩渦。雷根並大力推動「供給面經濟學」，對資本主及家庭所得大舉減稅，富人受惠尤大，並鬆綁各項法規以提昇經濟效率。

哈佛大學甘迺迪學院高級研究員葛瑞妮表示，「雷根經濟學的基本理念，在於資本、財貨與勞工的供給皆屬稀有。但現在的新觀念則是所有這些東西都是供給過剩」。

供給過剩持續壓低通膨與利率，抑制經濟成長，並造成貧富差距擴大。這種環境也讓政府有理由採取行動，以確保經濟不致因為需求不足而受創。

由於Fed已將利率降到接近於零，責任便落到財政政策上。幸好利率超低，讓政府舉債的利息成本超低，這正是財政部長葉倫一再強調的要點。

兩次變革的相似處
這兩次先後變革有一點相似之處，就是對之前的情況展開反動。在雷根主政之前，政府在經濟體系內扮演的角色愈來愈重，被認為是在壓抑企業及商業動能。在拜登當政之前，則是資本主義益發不受節制，使許多美國民眾享受不到經濟成長的好處；加上新冠肺炎疫情爆發，更對較不富裕的民眾造成重大衝擊。

「雷根－伏克爾」發起的變革已延續數十年，壽命之長罕有可匹敵者。現在民主黨雖主政，但在國會中僅擁有微薄的優勢，因此專家認為拜登必須在政策上做出讓步。

但麥庫利卻認為，政治與經濟力量將把美國推向拜登所主張的方向。他表示，「早在疫情之前，所得與財富便已嚴重不均，這正是讓民主黨能夠重掌權力的原因之一」。