陸行之：群創併奇美 買貴了
【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】 2009.11.17 03:01 am
群創（3481）、奇美電（3009）面板世紀合併案，外資普遍叫好，絕大多數外資均調升群創、奇美電，甚至是友達（2409）的投資評等、目標價，外資不脫離「三贏」的基本論調。
在一片叫好聲中，只有花旗環球亞太半導體產業首席分析師陸行之認為群創買貴。
陸行之的觀點是，他預估奇美電接下來兩年都不賺錢，只是賠多賠少的問題，群創將被奇美電的財務拖累，他認為以奇美電的獲利能力，目標價只有13元的價值。
這種論點，昨（16）日衝擊群創開盤跌幅一度逾6%，群創最後上漲1.4元作收，震幅逾9%。
多數外資以「樂看喜事」的心態，來看待面板產業。麥格理證券科技產業分析師趙長順認為，原本去年第四季奇美電就應被出售，事隔一年後，新奇美站穩全球第三的位置，配合群創在中國面板的出貨量，加上群創的組裝強項，新奇美如虎添翼可迅速攻占中國市場。
麥格里最為看好此樁合併案，認為群創、奇美電互補性可期，投資評等紛調為「優於大盤」，目標價為57元、26元。
摩根士丹利、摩根大通雙雙把奇美電從「劣於大盤」，直接調升為「優於大盤」，目標價則向換股比例靠攏，各家外資對奇美電的目標價大約落在22元至26元之間。
而在群創部分，摩根士丹利科技產業分析師王安亞指出，群創併奇美電之後，未來新奇美在大、中尺寸LCD TV、顯示器出貨可望上升，擠下友達，友達只剩NB面板穩固領先。
摩根士丹利、摩根大通、高盛等外資，雖然認為群創後市可期，但並未調升投資評等，最主要的考量還是在於整合需要時間觀察，慶祝完合併之後，新奇美接下來要面臨的是嚴峻的軟著陸，因此外資圈普遍用觀望的心態衡量群創。
至於友達，陸行之認為短線衝擊難免，不過多數外資分析師卻認為，產業進入整併時代，將驅使友達找尋出路，並不見得是壞事。
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【2009/11/16 經濟日報】@ http://udn.com/